Перспективы мировых рынков на 3-4 кварталы 2024 года
Сегодня наша тема — аналитика рынков. Рассмотрим тренды на мировых фондовых и сырьевых рынках. Во втором квартале рынки продемонстрировали разнонаправленные результаты. Индекс S&P500 вырос на 4,41%, а Nasdaq прибавил 3,52%, продолжая технологическое восхождение.
Европейские рынки завершили квартал по-разному: британский FTSE100 увеличился на 4,8% на рынках Германии и Франции — снижение. Французский индекс CAC40 значительно упал из-за политической нестабильности.
Азия, Китай и Австралия закончили квартал в минусе, Япония и Гонконг показали рост.
На рынках сырья нефть испытывала давление, а золото скорректировалось после сильного роста по итогам 1 квартала. Спрос на серебро и медь растет, что способствует их увеличению.
Состояние западных экономик по итогам 2 квартала 2024 года
Экономическая активность США продолжает расти, но более медленно, чем ожидалось. Экономика Европы вышла из технической рецессии. В США остается проблема высокой инфляции. В Европе и Великобритании цены постепенно снижаются к уровням целевой инфляции.
Уровень безработицы находится на историческом минимуме из-за сильного состояния рынков труда в развитых странах. Всемирный Банк дает прогноз стабилизации роста мировой экономики на показателе 2%.
За 2024 год прогнозируется рост мировой экономики на 6%. После чего он будет составлять в среднем 2.7% за 2025–2026 г. Эти показатели значительно ниже среднего уровня 3.1% за десятилетие до пандемии. Замедление роста обусловлено влиянием пандемии, геополитическими факторами, ростом инфляции и жесткой денежно-кредитной политикой.
Тем не менее, МВФ выдвигает более оптимистичный прогноз, предполагая рост мировой экономики на уровне 3.2% в 2024 и 2025 годах. Ожидается, что мировая инфляция будет устойчиво снижаться с 6.8% (2023 г.) до 5.9% (2024 г.) и 4.5% (2025 г.). При этом страны с развитой экономикой быстрее достигнут своих целевых показателей инфляции, чем страны с формирующимся и развивающимися рынками.
Мы предполагаем, что в третьем квартале 2024 года экономика начнет выходить из замедления благодаря снижению процентных ставок и принятию центральными банками более гибкой денежно-кредитной политики.
Инфляционное давление в различных странах будет снижаться быстрее, а общие риски будут более сбалансированными по сравнению с предыдущим годом. Что касается финансовых рынков, мы ожидаем, что осенью они могут пройти стандартную сезонную коррекцию. Ближайшие президентские выборы в США, вероятно, также добавят волатильности на рынках.
Общие рыночные риски
Общие рыночные риски не изменились. Усиление глобальной геополитической напряженности, которая может ускорить глобальную инфляцию. Таким образом, экономический рост замедлится и приведет к более глубокой фрагментации мировой экономики.
Риски суверенных кризисов по регионам с 2022 года быстро росли. Мир меняется на фоне растущего нарратива деглобализации.
Мы считаем, что опасения о замедлении экономики Китая преувеличены, так как возможен более быстрый рост в Индии, чем ожидалось. Поэтому мы подтверждаем позитивный долгосрочный прогноз для рынков в настоящих макроэкономических условиях.
Мы уверены, что акции продолжат свой глобальный рост, подкрепленный сильными показателями компаний с крупным капиталом, развитием технологий ИИ и ожиданиями здорового роста прибыли на акцию. Также ожидания снижения процентных ставок ФРС и постепенного восстановления мировой экономической активности, будет поддерживать рынки акций в долгосрочной перспективе. На среднесрочный период мы видим высокую вероятность сезонной коррекции.
Аналитика рынков в США
Итоговые данные по секторам экономики:
| Сектор | Результаты за 2-й квартал | Результаты с начала года |
| Энергетика | -3,45% | 8,72% |
| Финансы | -2,40% | 9,34% |
| Технологии | 8,62% | 17,53% |
| Здравоохранение | -1,34% | 6, 87% |
| Коммунальные услуги | 3,79% | 7,60% |
| Товары вторичной необходимости | -0,81% | 2,01% |
| Товары первой необходимости | 0,20% | 6,32% |
| Промышленность | -3,25% | 6,91% |
| Коммуникационные услуги | 4,90% | 17,89% |
| Материалы | -4,93% | 3,24% |
| Недвижимость | -2,83% | -4,12% |
Итоги по индексам:
| Описание | Индекс | Результаты за 2-й квартал | Результаты с начала года |
| США в целом | S&P500 | 4,41% | 14,79% |
| Промышленность | DJI | -1,73% | 3,79% |
| Технологии | Nasdaq | 3,65% | 12,54% |
| Малые компании | Russell 2000 | -3,50% | 1,15% |
Экономический рост в США устойчив. Экономика расширяется, хотя и замедленными темпами. За первый квартал 2024 экономическая активность прибавила 1.4% г/г, что указывает на дальнейшее замедление после сильного роста 2023 г. Потребительские расходы сократились как в потреблении товаров, так и услуг.
В дополнение к уменьшению текущей программы количественного ужесточения (QT), ФРС снизила скорость сокращения баланса с $90 млрд до $60 млрд в месяц. Цель этого — избежать потрясений на финансовых рынках.
Риски достижения целей ФРС по занятости и инфляции сместились в сторону лучшего баланса за год. Инфляция значительно снизилась, хотя остается высокой. На 18 июля инструмент CME FedWatch Tool показал 99,35% вероятность снижения ставки в сентябре, что совпадает с нашим предыдущим прогнозом.
В рамках финансового аспекта, американские индексы S&P500 и Nasdaq получают выгоду от роста доходов Big Tech. Прогнозируется, что увеличение доходов будет стабильным в перспективе. Показатели компании Nvidia подтверждают рыночную капитализацию примерно в $3 млрд, что соответствует размеру всего немецкого фондового рынка.
Генеральный директор Nvidia, Дженсен Хуанг, заявил: «Мы стоим на пороге новой промышленной революции — компании и страны сотрудничают с Nvidia для переноса традиционных центров обработки данных на ускоренные вычисления и строительство нового поколения ЦОДов — фабрик искусственного интеллекта. Искусственный интеллект значительно повысит производительность практически всех отраслей и поможет компаниям оптимизировать расходы и энергопотребление, одновременно расширяя возможности для увеличения прибыли.»
Революция в области искусственного интеллекта будет поддерживать рынки на протяжении многих лет. Индикаторы указывают на значительный сдвиг в сторону признания данного сектора лидером отрасли, с ожидаемым удвоением капитализации к концу десятилетия до $1 трлн.
Множество показателей свидетельствуют о том, что рынки не находятся в состоянии эйфории, но имеют достаточный потенциал для дальнейшего долгосрочного роста. Анализ позиционирования рынка через CFTC по S&P500 подтверждает, что общий восходящий тренд пока не завершен. CFTC по некоммерческим чистым позициям отражает разницу между общим объемом длинных и коротких позиций индекса S&P 500 среди спекулятивных трейдеров.
Существует возможность сезонной коррекции к осени, но оптимистический взгляд на глобальном уровне остается неизменным. Высока вероятность, что к концу года фондовый рынок будет находиться на более высоких уровнях.
Ситуация в Европе
Итоговые данные по странам Европы:
| Страна | Индекс | Результат за 2-й квартал | Результаты с начала года |
| Великобритания | FTSE100 | 2,66% | 5,57% |
| Франция | CAC40 | -8,85% | -0,85% |
| Германия | DAX | -1,39% | 8,86% |
| Европа в целом | Euronext100 | -2,75% | 6,36% |
В первом квартале 2024 года экономика стран Еврозоны выросла на 0,3%. Это восстановление после двух предыдущих квартальных сокращений на 0,1% каждый, что признавалось как техническая рецессия. Этот период также отмечен самым высоким темпом роста ВВП с третьего квартала 2022 года.
Основным стимулом для роста стал сильный экспорт в международной торговле. Восстановление экономической активности Еврозоны соответствует нашему базовому сценарию.
Мы предполагали, что, хотя в начале 2024 года Европа и Великобритания могут столкнуться с технической рецессией, предстоящее снижение ставок, рост частного потребления и восстановление торговли поддержат экономическую активность. Это приведет к оживлению экономического роста ближе ко второй половине 2024 года.
Данные показывают, что увеличение ВВП происходит за счет роста потребления и инвестиций, что происходит при улучшении финансовых условий. Однако слабость в промышленности указывает на более медленное восстановление в странах, таких как Германия.
Страны на юге могут ожидать более сильного восстановления благодаря стабильному росту туризма и меньшей зависимости от промышленного спада. В июне Европейский Центральный Банк снизил ставку, обосновывая это отсутствием быстрого роста цен при снижении инфляции до целевого уровня в 2%.
В июле ЕЦБ оставил ставки без изменений, однако отметил, что риски роста теперь уменьшились. Ранее утверждения предполагали, что риски сбалансированы. Следовательно, вероятно, что ЕЦБ снизит ставку в сентябре. Рынки ожидают двух снижений ставки ЕЦБ до конца года.
Высокие ставки могут стать угрозой для европейских стран с высоким долгом. Особенно в случае усиления торговых напряженностей с основными партнерами, что окажет давление на рост Еврозоны в целом.
Ситуация в Азии
Итоги по азиатскому региону:
| Страна | Индекс | Результаты за 2-й квартал | Результаты с начала года |
| Китай | SSE Composite | -2.43% | -0.25% |
| Япония | Nikkei 225 | -0.43% | 18.43% |
| Гонконг | Hang Seng | 7.12% | 3.94% |
| Австралия | S&P/ASX 200 | -1.64% | 2.33% |
Во втором квартале экономика Китая показала рост всего лишь на 4.7%. Главными причинами замедления экономического развития Китая согласно установленной правительством цели в 5% годового ВВП являются низкая активность частного потребления и длительный кризис в сфере недвижимости.
Для сокращения конкуренции, США ввели дополнительные ограничения на доступ Китая к передовым технологиям, включая искусственный интеллект. В ответ на поставленные вызовы, Китай принял широкий набор мер. Меры содержали увеличение инвестиций в инфраструктуру и высокотехнологичное производство, ослабление ДКП, снижение ставок обязательных резервов банков (RRR) для повышения ликвидности в экономике.
Статистика по экспорту Китая, как движущей силе роста, превзошла ожидания. Однако сохраняется неопределенность относительно будущего из-за возможного возобновления «торговых войн» при победе Трампа. Для поддержки экономики Китай может предпринять дополнительные шаги, такие как увеличение фискальной поддержки и смягчение денежно-кредитной политики во второй половине года.
Мы считаем, что китайский фондовый рынок еще не начал активный рост. Требуется больше усилий, чтобы стимулировать частных потребителей к возобновлению потребления после строгих ограничений, вызванных пандемией.
С данной точки зрения, Индия представляет собой более привлекательный регион для инвестиций. Международный валютный фонд (МВФ) пересмотрел свой прогноз относительно Индии в сторону увеличения и ожидает роста на уровне 7% к 2024-2025 годам, что обусловлено улучшением перспектив частного потребления, особенно в сельской местности.
Вывод: прогнозируется, что Китай вынужден будет принять дополнительные меры поддержки своей экономики, так как на данный момент множество показателей свидетельствуют о её медленном восстановлении. Поскольку рост китайского фондового рынка нестабилен, мы видим большие перспективы для роста в Индии, которая, вероятно, сможет обогнать Китай, находящийся в затруднительной ситуации.
Что происходит с акциями с фиксированным доходом?
Подходя ко второй половине года, мы ожидаем, что доходность казначейских облигаций США будет и далее нормализоваться. С большой вероятностью ФРС начнет снижение ставок уже в сентябре, а экономический рост ускорится к концу года. Из-за этого ожидается, что доходность коротких облигаций будет снижаться быстрее, чем длинных.
Высокие доходы от долгосрочных облигаций будут поддерживать спрос на купонные облигации, учитывая риски фискального дисбаланса и возможное обсуждение потолка долга. Облигации инвестиционного уровня по-прежнему привлекают денежные средства по всему миру.
Повышение кредитных рейтингов агентств опережает их снижение. Спреды высокодоходных облигаций значительно сократились, поскольку высокие доходы продолжают привлекать инвесторов.
Ситуация на товарных рынках
Итоговые данные по товарным рынкам:
| Индекс | Результаты за 2-й квартал | Результаты с начала года |
| Brent (Нефть) | -1.26% | 12.09% |
| WTI (Нефть) | -1.99% | 14.20% |
| Золото | 4.08% | 12.53% |
| Серебро | 17.14% | 23.41% |
| Природный газ | 48.46% | 4.16% |
Цены на нефть во втором квартале упали из-за отсутствия значительной поддержки со стороны макроэкономических событий. Наш прогноз на 2024 год остается неизменным. Ожидаем, что 2024 год принесет еще большую нестабильность цен на нефть, так как в настоящее время нефть является объектом спекуляций, чрезвычайно чувствительным к геополитическим событиям и другим внешним факторам.
Золото торгуется возле рекордных уровней, на фоне факторов роста, которые являются актуальными и имеют долгосрочную тенденцию к развитию. Мы по-прежнему оптимистично смотрим на перспективы роста золота в долгосрочной перспективе. Усиление геополитической напряженности во время выборов в ключевых экономиках, а также продолжающиеся покупки центральными банками, могут дополнительно поддержать золото и сделать его одним из основных активов в 2024 году.
ВАЖНО!
Обращаясь в нашу компанию, вы сможете получить профессиональную консультацию от наших ведущих специалистов по любым вопросам в сфере финансов, инвестиций, распоряжения капиталом.
Для того, чтобы более подробно узнать о последних новостях на фондовых мировых рынках, пообщаться на актуальные темы, переходите на мой ТГ-канал по ссылке.
IPG в Telegram
Получить