Немного о маржинальной торговле для новичков

Люди, которые только начинают инвестировать, неизбежно натыкаются на термин «маржа» после регистрации на своей любимой торговой платформе. Но что такое маржинальная торговля на бирже и что она означает для вашего портфеля?

Маржинальная торговля в лонг (long или «длинная позиция») — это сценарий торговли, когда инвестор предполагает, что ценные бумаги будут расти и берёт у брокера, в дополнение к своим, средства на покупку каких-либо активов. Выросшие в цене бумаги он продаст, вернув с продажи заем брокеру. А у инвестора сохранится заработок — превышение цены продажи над ценой покупки.

Маржинальная торговля в шорт (short или «короткая позиция») устроена наоборот: инвестор предполагает падение котировок и занимает у брокера активы для последующей их продажи. Для возврата их брокеру, активы затем покупаются на фондовом рынке. Прибыль инвестора — это превышение цены покупки над ценой продажи бумаг.

Проще говоря, маржинальная торговля — это практика инвестирования с использованием заемных средств. Некоторые считают, что этот термин происходит от старых добрых бухгалтерских книг, где ваш баланс записывался в аккуратные колонки, а инвестиции, сделанные на деньги, которых у вас на самом деле нет, записывались в стороне, на полях у края страницы (margins — поля, границы, края).

Некоторые называют это использованием кредитного плеча, потому что эти долги дают больший толчок портфелю, как рычаги помогают поднимать тяжелые предметы. Другие более прямолинейны и называют это просто получением кредита.

Но суть в том, что маржинальная торговля подразумевает инвестирование в деньги, которых у вас на самом деле нет, а это значит, что она сопряжена с дополнительными рисками. Рассмотрим основы маржинальной торговли.

Как работает маржинальная торговля?

На традиционном или денежном счете вы можете покупать только те активы, которые можете себе позволить. На маржинальном же счете вы вносите стартовый капитал и получаете возможность инвестировать сумму, кратную этой.

Ставка риска — это коэффициент, используемый для расчета величины средств, которая должна быть на счете инвестора, чтобы у него была возможность купить активы в долг. Более низкой ставке риска, соответствует большее количество денег, которые готов одолжить брокер.

Большинство брокеров предоставляют клиентам двукратное кредитное плечо в маржинальной торговле. Это означает, что вы берете в долг до 50% первоначального инвестиционного капитала — скажем, вы можете инвестировать 200 000 рублей, несмотря на то что на вашем счету всего 100 000 рублей.

Есть исключения, где этот процент ниже, а также активы, где брокеры вообще запрещают маржинальную торговлю. Но 50% — это, как правило, предел для большинства брокеров.

Однако эта дополнительная покупательная способность не бесплатна. Как и за любой кредит, вам придется платить проценты. И хотя ставки по ним обычно ниже, чем по кредитным картам или необеспеченным личным кредитам, они все равно достаточно высоки.

Учтите, что текущая маржинальная ставка может составлять и более 10% для типичного инвестора со скромным капиталом. Это довольно большая сумма, которая составляет 10 000 рублей в год при кредите в 100 000 рублей.

Как рассчитывается маржинальный процент?

В отличие от потребительского автокредита, когда вы покупаете автомобиль по установленной цене и платите фиксированную ставку, маржинальные проценты менее предсказуемы.

В частности, стоимость вашего инвестиционного счета может меняться изо дня в день — а значит, меняется и сумма, которую вы должны своему брокеру. Кроме того, брокеры имеют право корректировать процентную ставку в зависимости от текущих рыночных условий.

Как правило, брокеры взимают ежедневную комиссию при маржинальной торговле на основе своей годовой ставки. В вышеупомянутом примере за кредит в размере 100 000 рублей каждый день будет взиматься плата около 27,4 рубля по базовой ставке, что, если умножить на 365 дней, приведет вас к упомянутой выше цифре в 10 000 рублей в год.

В некоторые дни вы можете быть должны меньше, исходя из хороших показателей вашего портфеля, а в плохие дни — больше. Эти ежедневные сборы суммируются и взимаются с вас раз в месяц.

Несколько рублей в день может показаться не слишком большой суммой. Но проценты продолжают начисляться, пока вы держите дебетовый баланс. Со временем это может привести к тому, что проценты будут уменьшать вашу общую прибыль.

Каковы риски маржинальной торговли?

Большинство маржинальных трейдеров считают, что они могут занять немного денег под текущую процентную ставку, а затем быстро получить еще более высокую доходность на фондовом рынке. Они намерены быстро вернуть заем и получить разницу — при этом любые процентные платежи являются лишь разумными затратами на реализацию этой стратегии.

Но иногда это не срабатывает.

Вы можете получить приличный доход от своих инвестиций, но его просто не хватит, чтобы покрыть расходы на маржинальную торговлю. Например, если вы воспользуетесь ставкой в 10%, то для того, чтобы выйти в плюс, вам придется вернуть больше, чем этот процент прибыли.

Это может привести к разочарованию, если вы выберете инвестиции, которые были бы скромно прибыльными на денежном счете, но на самом деле потеряли деньги, если учесть комиссионные за маржинальную торговлю.

Хуже того, допустим, вы инвестируете в актив, который теряет в цене. Этот актив является залогом по вашему кредиту, поэтому ваш брокер имеет право заставить вас продать все ваши активы и выплатить остаток — хотите вы этого или нет.

Это страшное явление, известное как маржин-колл (margin call), — худший пример того, что может случиться с инвестором. И это случается чаще, чем вы думаете.

Что такое маржин-колл и как он работает?

Маржин-колл случается с маржинальными трейдерами, когда их брокер требует больше денег, чем есть на счету. Это происходит потому, что счет маржинального трейдера несет значительные убытки, и брокер опасается, что ему не удастся погасить кредит.

Подумайте об этом так: если вы инвестируете 100 000 рублей из своих собственных денег и теряете 75 000 рублей, это очень неприятно. Но вы сами решаете, стоит ли продолжать. И если ваш личный бюджет не сходится после потерь, это тоже досадно. Но, в конечном счете, вы сами решаете, какие счета оплачивать в первую очередь.

Если вы вложили 50 000 рублей из собственных средств и еще 50 000 рублей взяли в долг у банка, то в результате потери в 75 000 рублей пропадут не только ваши деньги. Банк захочет вернуть свои средства, но ваш инвестиционный портфель, который теперь оценивается в 25 000 рублей, не покроет расходы — и оплата услуг вашего брокера становится первоочередной задачей.

Когда случаются маржин-коллы?

На самом деле предыдущий сценарий маловероятен, потому что ваш брокер потребует деньги еще до того, как возможные убытки станут серьезными.

Это происходит потому, что торговые платформы оснащены сложными системами, которые измеряют риск и предсказывают, когда вам грозят большие потери. В результате ваш брокер почти всегда будет требовать денег скорее раньше, чем позже.

Ваш брокер также потребует минимальную долю участия инвестора в портфеле — то есть вашу личную долю в игре, а не просто займ. Процент собственного капитала варьируется, но обычно составляет не менее 30%.

Давайте немного посчитаем, чтобы показать на примере, как это работает

Вы вкладываете 50 000 рублей собственных денег и занимаете 50 000 рублей у брокера, чтобы инвестировать 100 000 рублей. Ваша доля в капитале инвестора составляет 50% от стоимости 100 000 рублей.

Теперь предположим, что стоимость инвестиций упадет до 80 000 рублей. Кредит все еще составляет 50 000 рублей, поэтому потери не делятся поровну. Скорее, в первую очередь пострадает ваш инвесторский капитал, так что у вас останется только прямая доля в 30 000 рублей — или 37,5% от 80 000 рублей.

В этот момент ваш брокер может вежливо предупредить, что вы находитесь в зоне риска, и предложить вам внести больше денег. В конце концов, на фондовом рынке все может измениться, а вы все еще превышаете порог в 30% собственного капитала.

К сожалению, ситуация становится еще хуже, и стоимость ваших инвестиций продолжает снижаться, приближаясь к 70 000 рублей. За вычетом кредита брокера ваша личная доля составит всего 20 000 рублей, или около 28,5%.

Теперь все серьезно. Поскольку 30% от 70 000 рублей — это 21 000 рублей, вам придется немедленно положить на счет еще 1000 рублей, чтобы покрыть этот минимум.

Возможно, это звучит не так уж и страшно. Но что, если вы положите 1000 рублей, а инвестиции продолжат падать до 60 000 рублей? Что ж, 30% от 60 000 — это 18 000 рублей. Значит, вы все еще отстаете, и вам придется найти еще больше денег. Если у вас их нет, вы будете вынуждены продать часть или весь свой портфель, чтобы компенсировать разницу.

Итоги

По сути, маржин-коллы происходят из-за недостатка собственных средств инвестора в портфеле.

Поэтому, прежде чем приступать к маржинальной торговле, полностью ознакомьтесь со структурой вашего брокера, включая особенности маржин-колла, требования к минимальному размеру собственного капитала и другие тонкости.

Обращайтесь в нашу компанию, и вы сможете получить профессиональную консультацию от наших ведущих специалистов по любым вопросам в сфере финансов, инвестиций, распоряжения капиталом.

Для того, чтобы более подробно узнать об образовании за рубежом, а также последних новостях на фондовых мировых рынках, пообщаться на актуальные темы, переходите на мой ТГ-канал по ссылке.

IPG в Telegram