Как первые 100 дней Трампа повлияли на портфель ценных бумаг

29 апреля, завершился стодневный срок пребывания президента Дональда Трампа у власти — период, который часто используется в качестве краткосрочного показателя для новой администрации США. Со дня инаугурации влияние Трампа на экономику вылилось в шквал исполнительных указов и потрясений. Многие участники рынка чувствуют себя неуверенно на протяжении первых нескольких месяцев его президентства.

Хотя желание Трампа уволить председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, безусловно, заслуживает внимания, самым громким заголовком первых ста дней его правления стала его агрессивная тарифная политика. Она перезагрузила глобальную экономическую систему, существовавшую последние 80 лет или около того, и вызвала торговую войну с Китаем. По словам министра финансов Скотта Бессента, тарифы с Китаем на нынешнем уровне являются непосильными. Это, наряду с отсутствием у администрации четкого торгового плана, привело к нестабильности на рынке.

С 20 января Dow Jones Industrial Average упал на 6,7%, S&P 500 — на 7,2%, а Nasdaq Composite — на 11,0%. Падения привели к исчезновению триллионов долларов рыночной стоимости из портфелей и пенсионных планов инвесторов. Если судить по доходности S&P 500, то это худший показатель фондового рынка за первые 100 дней работы президента, начиная с начала второго срока Ричарда Никсона в 1972 году.

Тем временем на рынке облигаций 4 апреля доходность 10-летних казначейских обязательств достигла шестимесячного минимума в 3,86%. Это случилось после того, как Китай ввел ответные меры на тарифные пошлины Трампа. Доходность упала по сравнению с 4,623% на 20 января, но с тех пор снова подскочила до уровня 4,382%. Вот еще пять факторов, повлиявших на портфели инвесторов за первые 100 дней пребывания Трампа у власти, а также то, чего можно ожидать в дальнейшем.

Опасения рецессии усиливаются

Неопределенность в отношении тарифных планов Трампа не только повысила волатильность на рынках акций и облигаций. Она усилила ожидания того, что экономика США может вступить в рецессию в какой-то момент в ближайшем будущем. Наиболее прямой путь к рецессии — это если тарифы вступят в силу в большем объеме, чем ожидается в настоящее время.

В данный момент вероятность наступления рецессии в течение следующего года оценивается в 45%. Но она, скорее всего, не будет слишком серьезной, если все же наступит. Тем не менее, оценка активов как на рынке акций, так и на рынке облигаций остается завышенной. Это повышает риск более сильной распродажи, если экономика замедлится.

Даже в условиях такой неопределенности оставаться в инвестициях в рынки акций на протяжении полного рыночного цикла может быть более выгодно, чем продавать на волатильных рынках. Регулярная ребалансировка и диверсификация помогут пережить периоды нестабильности.

Доллар падает

Рост рисков рецессии и неопределенность политики в первые 100 дней пребывания Трампа у власти привели к падению доллара США до самого низкого уровня за последние годы.

Доллар США обычно дорожает как убежище в неопределенные и нестабильные времена, но в 2025 году этого не произошло. Однако вряд ли недавнее снижение курса доллара отражает серьезные изменения в его статусе мировой резервной валюты. Он все еще превышает средние исторические показатели. Это не устойчивый отход от активов, оцененных в долларах США. Восстановление ожидается к концу года, если экономические перспективы США улучшатся.

Глобальные рынки впереди

За первые 100 дней правления Трампа американские рынки оказались хуже своих мировых аналогов. Это знаменует смену лидерства, которой не наблюдалось уже много лет. Стоимость международных акций на протяжении некоторого времени была очень привлекательной. Но что внезапно изменилось, так это политическая поддержка США, которая благоприятно сказалась на внутренних доходах. Динамика в США ослабевает, в то время как в других странах ситуация улучшается.

Недавнее ослабление доллара должно благоприятно сказаться на международных акциях. Ведь положительный эффект от обмена валют повышает доходность в долларах для инвесторов. Неамериканские рынки в этом году ожидает сильный рост прибыли. Данное событие еще больше повышает их привлекательность в сложившихся условиях.

Лидерство технологических компаний ослабевает

После нескольких лет высоких показателей лидерство акций технологических компаний в начале года ослабло. В начале апреля индекс Nasdaq Composite вошел в медвежий рынок. Индекс Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) упал более чем на 10% по сравнению с прошлым годом. Отчасти причиной ухода из технологического сектора являются опасения по поводу замедления роста расходов на искусственный интеллект (ИИ), особенно после январского релиза DeepSeek.

Тарифные реформы Трампа и ограничения на экспорт микросхем в Китай также стали причиной негативного влияния — настолько, что в первом квартале компания Nvidia (NVDA) предупредила о списании 5,5 миллиарда долларов. Однако эта слабость, скорее всего, временная.

Хотя в этом году технологическое лидерство на рынке явно взяло паузу, по-прежнему история с искусственным интеллектом на подъеме и ожидается, что технологии вернут себе лидирующее положение, как только появится больше ясности относительно влияния тарифных реформ Трампа на доходы. Инвесторы в конечном итоге вернутся к тем технологическим компаниям, которые продемонстрировали наиболее значительный рост за последний год.

Рынок облигаций остается нестабильным

Недавняя неустойчивость рынка облигаций на фоне продолжающейся глобальной торговой войны поставила под сомнение роль казначейских облигаций как «безопасного убежища» и усилила опасения по поводу финансового кризиса. Это результат сочетания нескольких факторов, включая ожидания замедления роста экономики США и повышения инфляции, опасения по поводу долгосрочной долговой устойчивости Соединенных Штатов Америки и опасения, что казначейские облигации вызывают меньше интереса со стороны иностранных покупателей.

Хотя отмечается, что положительным моментом является способность рынка облигаций сдерживать прихоти Трампа, стоит учесть, что инвесторам необходимо смотреть не только на облигации, чтобы защитить свои портфели. «Традиционные безопасные активы» все также имеют вес, например, золото. Если уж на то пошло, то со дня инаугурации золото подорожало более чем на 21% и торгуется вблизи рекордных максимумов.

Что будет дальше?

Президент Трамп заявил, что его администрация подписала торговые сделки с 200 странами. Он также отметил, что готовится снижение запретительных тарифов на китайский импорт.

Однако переговоры по тарифам могут затянуться дольше, чем ожидает большинство людей, поскольку президент Трамп стремится к фундаментальным изменениям в подходе США на глобальном уровне. В условиях повышенной неопределенности инвесторам лучше всего придерживаться проверенного временем подхода к своим портфелям, который включает диверсификацию и длительный период удержания активов.

Инвесторам нужно помнить, что следование долгосрочному инвестиционному плану поможет избежать ошибок. Не совершайте под влиянием эмоций поступков, которые могут навредить вашему финансовому положению в долгосрочной перспективе.

Обращайтесь в нашу компанию, и вы сможете получить профессиональную консультацию от наших ведущих специалистов по любым вопросам в сфере финансов, инвестиций, распоряжения капиталом.

Для того, чтобы более подробно узнать об образовании за рубежом, а также последних новостях на фондовых мировых рынках, пообщаться на актуальные темы, переходите на мой ТГ-канал по ссылке.

IPG в Telegram