Инвестиция в золото: надежная защита капитала от инфляции

Инвестиция в золото – одна из основных защитных мер для инвестиционного портфеля. Исторические события, которые привели к многократному увеличению стоимости золота, происходили весь XX век. Как золото достигло своего текущего положения на рынке активов?

Цена золота в начале XX века

Практически все страны-участники Первой мировой войны, начали использовать «печатный станок» для финансирования военных операций, что привело к эмиссии денег без привязки к золоту. Одновременно прекратился обмен бумажных денег на золото по фиксированному курсу. Выход основных участников мировой торговли того времени из золотого стандарта сделал его применение невозможным для остальных стран.

К 1915 году практически все страны, кроме США, отказались от золотого стандарта, что сделало американский доллар основной резервной валютой, по-прежнему жестко привязанной к золоту.

Курсы всех остальных валют, не обеспеченных золотом, резко упали: к 1920 году курс фунта стерлингов по отношению к доллару США снизился на треть, французского франка и итальянской лиры — на две трети, немецкой марки — на 96%.

Сбережения в европейских валютах потеряли свою стоимость, а цена на золото, выраженная в этих валютах, резко возросла. Поэтому стало выгодно хранить сбережения в драгоценных металлах.

Из-за краха фондового рынка 1929 года и последующего коллапса ряда крупных банков американцы массово стали обменивать свои сбережения на золото. Из-за Великой депрессии власти США вынуждены были отказаться от золотого стандарта: была проведена конфискационная реформа. Все золотые монеты, слитки и сертификаты были переданы Федеральному резервному банку (ФРС). Накопление золота в физической форме было запрещено, оно было полностью изъято из обращения внутри страны.

После завершения конфискации доллар был резко девальвирован: цена металла была увеличена с $20,67 до $35,0 за тройскую унцию.

Юридический отказ от золотого стандарта в США произошел значительно позже: некоторые его элементы, включая обязательство правительства поддерживать курс национальной валюты к золоту на фиксированном уровне, продолжали действовать до начала 1970-х годов.

Система Бреттон-Вудса

Незадолго до поражения Германии и ее союзников во Второй мировой войне на конференции в Бреттон-Вудсе (США) представители 44 стран заключили соглашение, которое стало основой мировой финансовой системы послевоенного капиталистического мира.

На тот момент США контролировали большую часть мирового запаса золота, что позволяло им поддерживать фиксированный курс своей валюты к золоту, в отличие от других стран. Остальные государства, не имея достаточного золота, привязали стоимость своих валют к доллару, а не к золоту.

Каждая валюта получила фиксированный курс по отношению к доллару, который был связан с золотом. Она могла обмениваться на физический металл по цене $35 за унцию. Исключением были компании и граждане США, которым было запрещено иметь золото в виде монет и слитков.

Центральные банки участвующих стран могли поддерживать стабильность курсов своих валют относительно доллара с помощью операций на валютном рынке. Эта система была названа «золотодолларовым стандартом». В течение длительного времени стабильность цены золота относительно доллара США и других валют поддерживался Лондонским «золотым пулом», который был создан центральными банками семи европейских стран и США.

В 1968 году произошла девальвация нескольких валют, включая серьезное падение курса британского фунта. Это привело к резкому увеличению спроса на золото как защитные инвестиции. Центральные банки не смогли удовлетворить спрос, продавая золото на бирже. Это привело к появлению двух курсов: официального, для расчетов между центральными банками, и рыночного, который формировался в результате свободных торгов.

Рыночная цена золота сразу же выросла на 8%, достигнув отметки $38 за унцию, по сравнению с официальным курсом $35. К середине мая цена золота на Лондонской бирже уже превышала $42 за унцию. Однако и центральные банки не смогли удержаться: в 1971 году США объявили о прекращении конвертации долларов в золото и произвели резкую девальвацию своей валюты. Это привело к краху системы Бреттон-Вудса и переходу золота на плавающий курс.

Энергетический кризис 70-х и его влияние на цену золота

Осенью 1973 года начался энергетический кризис. Это случилось после того как страны Организации арабских экспортеров нефти приняли решение остановить поставки нефти странам, поддержавшим Израиль в ходе войны Судного дня.

Цены на нефть взлетели с $3 до $25. Из-за нехватки топлива на Западе останавливались заводы, а водители вынуждены были отказаться от поездок на личном транспорте. Промышленное производство США сократилось на 13%, Европы — на 14%. Акции крупнейших американских компаний упали почти на треть, а фондовые рынки Великобритании и Франции обвалились.

Нервные инвесторы стали массово покупать золото для сохранения сбережений. Цена золота удвоилась за 1973 год — с $66 до $112, а за 1974 год почти удвоилась еще раз, достигнув $190. Это стало началом долгосрочного тренда. За десятилетие с момента окончательного падения Бреттон-Вудской системы в 1971 году и отказа США от привязки доллара к золоту, цена золота к 1980 году выросла в 25 раз — с $35 до $850.

Драгоценные металлы в 80-е годы

В начале 1980-х годов на рынке появились платиновые слитки для частных инвесторов Европы и США, а затем стали чеканить инвестиционные монеты из платины. Это стало значительным этапом развития рынка драгоценных металлов. Из-за высокой стоимости платины ее слитки и монеты стали предпочтительнее для инвестиций, чем серебряные и даже золотые.

Платина больше используется в промышленности, а не для ювелирных изделий, что позволяет инвесторам ориентироваться на технологические тенденции и производственный сектор. Позднее на рынке появились также слитки из другого промышленного металла — палладия, предназначенные для частных инвесторов. На сегодня данные металлы стали еще более популярными, чем полвека назад, и доступны для приобретения в Сбербанке.

Установлен исторический максимум цен на серебро — близко к $50 за тройскую унцию. Однако это достижение было связано не с рыночными условиями, а с действиями биржевых спекулянтов — братьев Хант из Техаса, которые активно торговали серебряными фьючерсами.

Подогретый спекуляциями рынок привел к резкому росту цен на серебряные фьючерсы с $6 на начало 1979 года до более чем $49 к январю 1980 года. К сожалению, братья Хант вели торговлю не только на свои собственные средства. Они торговали на заемные деньги, используя фьючерсы в качестве залогов.

Когда в начале 1980 года цены начали падать, залоги стали обесцениваться. Братья Хант не смогли выполнить свои финансовые обязательства, что вынудило их распродавать инвестиционные портфели. Это вызвало биржевую панику и волну продаж 27 марта 1980 года, которая вошла в историю как «Серебряный четверг». Серебро упало примерно до $10.

Золото в начале XXI века

В начале 2000-х годов, после кризиса на американской фондовой бирже, вызванного обвалом акций высокотехнологичных компаний (кризис доткомов), цены на золото начали долгосрочный рост. Этот рост был довольно неожиданным — иногда цены на металл падали до 30% за год, но в целом оставались стабильными.

С 2002 по 2011 год цены на золото увеличились почти в 6,5 раз, с примерно $300 до более чем $1900 за унцию. Среднегодовая доходность инвестирования в золото составила около 65% долларов США, без учета капитализации процентов. Рекордная цена на золото — $1920 за унцию, установленная в сентябре 2011 года, держалась почти десять лет.

В конце 2018 года цены на палладий впервые превысили цены на золото, достигнув $1250 за тройскую унцию, что запустило трехлетний цикл роста цен на этот металл.

К марту 2022 года цена палладия выросла более чем в 2,5 раза, почти до $3300, превышая золото на 65%, которое тогда стоило около $2000.

Последовал цикл снижения, который продолжается до сих пор. Палладий, являющийся самым волатильным из драгоценных металлов, может изменять цены очень резко и быстро, особенно когда автопроизводители переключаются на более дешевую платину из-за высоких цен на палладий.

Пандемия коронавируса 2020 года вызвала повышенный интерес к инвестициям в драгоценные металлы. Для борьбы с экономическими последствиями ограничений, правительства западных стран объявили о рекордных по объему пакетах помощи населению и экономике. Федеральная резервная система США и Европейский центральный банк значительно увеличили объем кредитования по минимальным процентным ставкам.

Золото и геополитические обострения

Обострение геополитической напряженности в 2022–2023 годах спровоцировало новый виток спроса на золото. Причем не только со стороны частных инвесторов. По данным Всемирного совета по золоту (World Gold Council, WGC), огромную роль в росте спроса на благородный металл сыграли центральные банки. За 2022 год они скупили 1,19 тыс. тонн слитков золота, что стало самым высоким показателем за последние полвека. Покупка золота центробанками разных стран — важный фактор, формирующий цену и спрос на драгметалл.

Говорит эксперт Сбербанка: «Их запасы и действия могут влиять на глобальные рынки и отношение инвесторов к этому драгоценному металлу. Когда центральные банки увеличивают свои запасы золота, это дополнительно стимулирует спрос и со стороны инвесторов. Когда распродают свои резервы, это может увеличить предложение на рынке, что потенциально приведет к снижению цен. Сейчас эксперты не верят, что центральные банки прекратят покупать золото в ближайшее время».

Инструменты инвестирования в золото и причины роста цен на него сегодня

Золото можно рассматривать как форму денег, то есть как низкорисковый актив. Кроме того, золото является активом, который имеет отрицательную корреляцию с большинством рискованных активов. Это делает его привлекательным для диверсификации любого инвестиционного портфеля.

Золото обладает рядом других полезных характеристик. Оно имеет промышленное применение и сохраняет свою покупательную способность в долгосрочной перспективе, индексируясь на инфляцию.

Наиболее распространенными способами инвестирования в золото являются: инвестирование в физическое золото, покупка акций компаний, занимающихся добычей золота, приобретение золотых ETF.

С высокой вероятностью в 2024 году мировые цены на золото могут увеличиться. Это связано с ожидаемым переходом Федеральной резервной системы США к смягчению денежно-кредитной политики. Первое снижение процентной ставки может произойти до конца текущего года. Обычно снижение процентных ставок благоприятно сказывается на цене золота, поскольку это непроцентный актив.

Снижение доходности долларовых активов также влияет на этот процесс. Кроме того, рост стоимости золота будет поддерживаться покупками золота центральными банками, что подтверждают данные World Gold Council. В 2023 году центральные банки приобрели 1,04 тыс. тонн золота, что близко к рекорду 2022 года — более 1,08 тыс. тонн.

Финансовые регуляторы Турции и Китая являются крупнейшими покупателями золота, увеличивая его долю в резервах за счет снижения долларовых и евро-резервов. Ситуация с заморозкой российских активов снижает доверие центральных банков к доллару и евро как к резервным валютам. Возрастающие геополитические напряжения, проблемы с бюджетом США, санкции и другие факторы будут причинами дополнительного спроса на золото в будущем.

По прогнозам аналитиков, к 2025 году мировые цены на золото могут увеличиться на 10–15%.

Более подробную информацию о состоянии рынка драгоценных металлов в России вы можете узнать на моем ТГ-канале по ссылке.

IPG в Telegram