Доллар США: вечная валюта или затянувшиеся похороны?
С середины прошлого века доля доллара в международных расчетах уверенно удерживает лидерство, несмотря на прогнозы о ее неизбежном упадке. Даже после появления евро и мирового финансового кризиса 2008 года, американская валюта продолжает вызывать доверие и стабильность.
Однако, после начала конфликта между Россией и Украиной, начали возникать новые дискуссии. Что случится с долларом как мировой резервной и расчетной валютой?
Какие изменения произошли за пару десятков лет и нужно ли снова прислушиваться к прогнозам?
Есть три факта, которые придают оптимизма сомневающимся в долларе:
- Во-первых, Поднебесная как основной конкурент Штатов, превзошла Европейский союз по размерам своей экономики и продолжает приближаться к американской экономике.
- Во-вторых, закулисные игры и протекционистская политика наносят вред имиджу Штатов в качестве устойчивого заемщика и уверенного кредитора.
- И в-третьих, руководство США не так уж и редко применяет национальную валюту, как средство наказания тех государств, которые угрожают США или их союзникам, даже заменяя использование эсминцев и беспилотных аппаратов.
Тем не менее, сегодня эти три фактора не обладают достаточной убедительной силой, чтобы предсказывать скорое угасание национальной валюты Соединенных Штатов.
Уменьшается ли спрос к доллару?
В предыдущем году мировые резервы превысили $12 триллионов в эквиваленте. Около 60% этой суммы находится в долларах, почти 20% — евро, по 5% у британского фунта и японской иены, а доля юаня составляет лишь 3%. Однако, согласно последним данным Международного Валютного Фонда (далее — МВФ), доля доллара снизилась до своего минимума с середины 90-х гг.
Доллару непросто сохранять свои лидерские позиции как резервной валюты. И это дается ему существенно сложнее, чем может показаться на первый взгляд. За два последних десятка лет его доля постепенно уменьшалась, но прошлом году этот процесс ускорился десятикратно.
Часть экспертов утверждает, что общая картина мировых резервных валют существенно не претерпела изменений за предыдущие годы. Например, доля доллара в резервах прошлого года оставалась неизменной. Снижение его доли, согласно информации МВФ, объясняется переоценкой основного актива, где хранятся саккумулированные долларовые резервы — государственных облигаций Штатов. А вовсе не оттоком от доллара в качестве мер, направленных против России.
Пиршество доллара
С конца прошлого века доля доллара в международных расчетах колебалась от 80% до 90%. Сейчас же он не только становится все менее популярным, но и увеличивает свой вес: в 2010 году использование доллара составляло 85%, а всего год назад достигло 88%.
Сохранение доллара как главенствующей расчетной валюты поддерживает его роль в качестве основной резервной валюты. При кризисах предпочтительнее держать средства в той валюте, которая более доступна и удобна для оплаты необходимого импорта и погашения внешних долгов, когда наступит такой неизбежный момент.
Не стоит также забывать, что транзакции в долларах осуществляют именно банки США, которые являются самыми крупными на планете. И при особой необходимости американские власти могут проконтролировать движение денежных средств. Транзакции в юанях и других валютах вне финансовой системы Запада остаются недоступными от их пристального внимания. Особенно когда банки направляют данные о них друг другу в обход международной системы SWIFT.
Опасаются ли сами Штаты за уход доллара с мировой арены?
Председатель Федеральной резервной системы, Джером Пауэлл, выражает уверенность, что национальная валюта Штатов сохранит свою позицию глобальной резервной валюты до тех пор, пока в США будут сохраняться демократические институты и преобладание правового порядка.
История свидетельствует о том, что статус глобальной резервной валюты не является неизменным, но он долговечен. Отдельные известные аналитики считают, что чрезмерное влияние доллара наносит вред самим Штатам. Статус эмитента основной глобальной резервной валюты становится обузой, а не превосходством.
Повышенный интерес на финансовые инструменты в долларах развязывает руки Штатам финансировать огромный торговый и бюджетный дефицит. Многие годы экономист из США Майкл Петтис спорит о том, что это не является хоть каким-либо преимуществом:
«Снижение роли доллара было бы благотворным для всего мира, и, в первую очередь, для самих Штатов. Однако для государств с торговым профицитом это будет болезненным», – отмечает Петтис в своих публикациях.
Уменьшение доллара в международной системе расчетов не означает крах – это просто снижение доли. При этом сам процесс снижения происходит не мгновенно, а растягивается на 5-10 и более лет. И это нормально. Доля доллара при международных расчетах ближайшие 7-10 лет будет оставаться на высоком уровне. Он с большей степенью вероятности будет оставаться на первом месте среди иных валют расчетов в мире.
Обратная сторона медали
Глава Роснефти Игорь Сечин выразил мнение о том, что национальная валюта Штатов постепенно утратит значимость в качестве глобальной резервной валюты и средства международных расчетов. Вместо этого, российский рубль и китайский юань могут занять его место. Это заявление было сделано в ходе ПМЭФ 2023 года.
Сечин представил график, который демонстрировал зависимость между точками соприкосновения госдолга США и военными конфликтами, связанных с самими Штатами. Он отметил, что, согласно увиденным данным, Штаты развернули военные действия, сопоставимые со Второй мировой войной.
Сечин считает дефолт США своего рода «экономической войной». Отдельно он прогнозирует всплеск серьезных дефолтов и у банков Штатов в случае продолжения повышения процентных ставок.
Также Игорь Иванович сообщил, что национальная валюта США теряет свои силы и мощь достаточно быстрыми темпами. В то же время он предполагает, что данное явление будет происходить медленно, и требуется незамедлительное спасение.
В качестве преимущественного финансового инструмента, доллар все еще сохранит свои позиции на продолжительное время, поскольку он является базой для большого кластера финансовых и инвестиционных структур.
Сечин сообщает, что в текущих условиях наиболее привлекательными являются те валюты, которые подкреплены потоками товаров и сырья. Он упомянул российский рубль и китайский юань как примеры таких валют.
Если выделять ряд признаков развитых экономических стран, то к ним можно отнести:
— сильные законы;
— широко диверсифицированная экономика;
— низкая доля ресурсов в общей структуре экономики (не более 15%);
— высокая доля сектора