Черная дыра в бюджете США. Почему Закон об инфляции могут отменить?

С 2022 года в США действует закон о снижении инфляции (IRA), который также известен как закон о поддержке зеленой энергетики. Республиканская партия Америки во главе с Дональдом Трампом выступают за отмену данного закона. Они полагают, что вложения в зеленую повестку внушительны, но отдача от нее и дальнейшие перспективы, в том числе влияние на американский бюджет, выглядят неубедительно и неопределенно.

Около 40% проектов, разработанных при поддержке IRA приостанавливаются, либо вообще сворачиваются. Сегодня мы рассмотрим причины и последствия приостановки инвестиций в зеленую энергетику США для мирового рынка.

Неудержимый рост расходов

IRA, поддержанный администрацией Байдена, направленный на развитие зеленой экономики, был направлен на сокращение добычи и потребления ископаемого топлива. Предполагалось, что проекты, разработанные при поддержке IRA, помогут составить конкуренцию Китаю в стратегических программах по технологическому и промышленному развитию, а также большой инвестиционной емкости данных проектов как минимум 86 млрд долларов.

Должны были построить или расширить более 50 предприятий, производящих солнечные панели, более 90 предприятий, производящих аккумуляторов с созданием свыше 100 тысяч рабочих мест. Была не совсем понятна итоговая сумма расходов, которые планировалось потратить правительство США для реализации проектов IRA.

На апрель текущего года озвучивалась сумма примерно 400 млрд долларов за десять лет, за счет грантов, гарантий по займам и льгот по налогообложению. Однако на деле сумма оказалась несколько больше заявленной. И уже в 2023 году превысила 500 млрд долларов. Распространенное прессой значение затрат — 370 млрд долларов считается официальным, но не соответствующим действительности.

Более точному прогнозу мешает тот факт, что установленного потолка для налоговых льгот не существует, он носит плавающий характер. На данный момент невозможно предсказать, какое количество американских граждан и предприятий, использующих или производящих оборудование зеленой энергетики обратятся за налоговыми льготами и вычетами. Пока предполагается, что сумма льгот по налогообложению для корпораций составит 216 млрд долларов, а для граждан 43 млрд за запланированные 10 лет для зеленого перехода.

Данные суммы являются предварительными и минимальными. На самом деле прогнозы уже превысили планку 1 трлн долларов. Скажем, эксперты Уортонской школы бизнеса еще в 2023 году увеличили прогнозируемую сумму затрат за 10 лет с 384,9 млрд долларов до 1,045 трлн. Оптимистический прогноз во многом связывали с повышенным спросом на электромобили.

Джон Бистлайн, эксперт Института исследования электроэнергетики отмечает, что при увеличении темпов инфляции или рецессионных явлений, сумма только льгот по налогообложению может превысить порог 781 млрд долларов, а Goldman Sachs вообще заявили о сумме 3,3 трлн долларов с оговоркой о возможности частичного возврата инвестиционных капиталов.

Естественно, при подобных прогнозах сумма государственных затрат на поддержание программ в рамках IRA неминуемо вырастет и может составить до 428 млрд долларов.

Критика закона о снижении инфляции

В свете неопределенности суммы расходов в американском конгрессе уже прошли слушания по вопросу негативного влияния IRA на бюджет страны. По результату слушаний пришли к выводу, что закон США о снижении инфляции не имеет никакого отношения к снижению инфляции.

Критически настроенные аналитики отмечают, что IRA может стать черной дырой для американского бюджета. Особенно с учетом того, что часть госбюджета уходит на покрытие предполагаемых частных инвестиций. Трамп и республиканцы настаивают на том, что закон не только способен разогнать инфляцию, но и утверждают, что это план по обогащению Китая. Америка существенно зависит от КНР по части поставок компонентов для перехода на зеленую энергетику и редких полезных ископаемых.

Например, одним из пробелов в законе о снижении инфляции являются налоговые вычеты за приобретение электромобилей, аккумуляторы для которых преимущественно приобретаются в Китае. Некоторые политики опасаются, что раздувание субсидий способствует увеличению зависимости от КНР и предлагают отказаться от этих налоговых льгот, которые сейчас составляют 7,5 тыс. долларов за покупку нового электромобиля и 4 тыс. долларов за приобретение подержанного.

Республиканцы настаивают на том, чтобы на налоговые вычеты не шли деньги налогоплательщиков. Они субсидируют Компартию Китая в соответствии с IRA, согласно которому автомобильные заводы Китая размещенные на территории Америки, могут пользоваться налоговыми льготами в полном объеме.

В случае избрания Дональда Трампа на президентский пост, республиканцами может инициирована отмена закона. Но для этого они должны иметь большинство не только в палате представителей, но и в сенате США. При неудаче Трамп может использовать административный ресурс и препятствовать исполнению некоторых пунктов закона, ограничив или вообще запретив доступ к налоговым льготам как производителям, так и потребителям.

В свою очередь, демократы настаивают на соблюдении американского закона о снижении инфляции, уверяя, что это поможет привлечь внушительные суммы инвестиций и увеличить число рабочих мест. Ими отмечается, что администрация действующего президента сумела добиться определенных успехов в развитии зеленого производства.

Эллен Хьюз-Кромвик, бывший главный экономист Министерства торговли, приводит следующую статистику — на один доллар государственных субсидий приходится шесть инвестированных долларов, а количество новых рабочих мест может достигнуть 44 тысяч как минимум (по некоторым подсчетам до 100 тысяч) на 164 тысячах построенных предприятий в сфере производства солнечных батарей, аккумуляторов и ветровых турбин.

Судьба 500 млрд долларов при отмене закона становится вообще неясной.

Торможение проектов

Около 40% программ, запущенных после принятия IRA на текущий момент либо приостановлены, либо свернуты. Эксперты связывают данный факт с неопределенностью на внутреннем политическом рынке США в связи с предстоящими президентскими выборами, уменьшением спроса и ухудшением рыночной конъюнктуры.

FT опросили более 100 компаний-участников зеленого перехода, а также органов власти, изучили отчеты прессы и пришли к выводу, что в данный момент некоторое количество проектов заморожено на сроки от 2-х месяцев до нескольких лет на общую сумму 84 млрд долларов, о чем широкой публике пока неизвестно. Подобные отсрочки вызывают сомнение в способности администрации президента Байдена исполнить свои обещания по организации новых рабочих мест и развитию экономики.

Падение спроса на солнечные панели связывают с кризисом перепроизводства данного оборудования в Китае и резкого падения цен. В связи с этим несколько американских производителей, в числе которых Maxeon, Heliene, Meyer Burger решили отложить запуск своих предприятий.

Примерно такая же картина сложилась на рынке электромобилей. Перепроизводство и обвал цен на запчасти, негативно сказались на запуске некоторых заводов по производству электромобилей.

Американская бюрократия также играет свою роль в вопросе откладывания и заморозки проектов. Неопределенность с размером налоговых льгот, требование необходимого уровня производственных показателей для финансирования, рост расходов на рабочую силу и трудности с логистикой отрицательно сказываются на развитии зеленой энергетики.

Скорее всего, всех вышеуказанных причин будет недостаточно для отмены закона о снижении инфляции в США. Но в то же время инвестирование в проекты IRA выглядит ненадежным и сомнительным, соответственно, притока триллионов долларов ожидать пока не следует.

Удивительно, что и республиканцы, и демократы пришли к одному выводу: США могут проиграть конкурентную борьбу с Китаем с той разницей, что Трамп настаивает на отмене закона из-за неопределенности с масштабом государственных субсидий и пробелами в законе, а демократы настаивают на увеличении государственных вливаний в проекты по зеленой энергетике.

Отказ от закона и зеленого перехода как такового может оказаться весьма проблематичным для США, если помнить о росте себестоимости добычи нефти в США и значительно сократившееся количество месторождений сланцевой нефти.

Обращайтесь в нашу компанию, и вы сможете получить профессиональную консультацию от наших ведущих специалистов по любым вопросам в сфере финансов, инвестиций, распоряжения капиталом.

Для того, чтобы более подробно узнать об образовании за рубежом, а также последних новостях на фондовых мировых рынках, пообщаться на актуальные темы, переходите на мой ТГ-канал по ссылке.

IPG в Telegram