Альтернативные инвестиции с практической точки зрения

Различные инвестиционные тренды то появляются, то исчезают. И хотя у каждого из них есть свои отличительные черты, всех их объединяет нечто общее: они позиционируются как «альтернативные инвестиции» и часто подчеркивают потенциальную возможность получения положительной доходности альтернативных инвестиций, более низкого риска или комбинации благоприятной доходности с поправкой на финансовый риск.

Категория альтернативных инвестиций настолько широка, что практически утратила какое-либо реальное значение. Ее используют для обозначения всего: от золота и сырьевых товаров до недвижимости, частного кредитования и хедж-фондов, и всего, что между ними.

В действительности, помимо различий в названиях, единственное, что объединяет активы этой категории, — это то, что они не являются акциями или облигациями. Альтернативные инвестиции могут играть важную роль в портфеле в зависимости от ситуации инвестора.

Определение цели, которую вы пытаетесь достичь, является важнейшей частью включения альтернативных инвестиций в ваш портфель, и первое, с чего следует начать, — это изучение доступных видов инвестиций. Учитывая неоднородную природу этого класса активов, полезно разбить его на категории в зависимости от их подверженности влиянию или целей.

Изучение классов

Вот основные альтернативные инвестиции, наиболее распространенные на рынке и краткая их характеристика.

Реальные активы

Это инвестиции, направленные на получение дохода от реальной экономики. Сырьевые товары, золото и недвижимость, как правило, попадают в эту категорию.

Золото обладает стабильными ценностными свойствами (ведь это старейшая валюта в мире), и инвесторы склонны покупать золото в периоды неопределенности.

Товары служат защитой от инфляции и включают такие категории, как металлы (драгоценные и промышленные), энергоносители (нефть и природный газ) и продукты питания (пшеница, кукуруза, кофе). Цены на сырьевые товары обычно растут в периоды активного экономического роста.

Аналогичным образом, недвижимость может существовать в различных формах: от частных фондов до прямых инвестиций или инвестиционных фондов недвижимости (ЗПИФ недвижимости) и обладать свойствами защиты от инфляции. Арендная плата со временем растет, и стоимость зданий, как правило, дорожает.

Хедж-фонды

Сфера хедж-фондов чрезвычайно разнообразна, но, как правило, они пытаются извлечь выгоду из той или иной неэффективности рынка.

Хедж-фонд с длинными/короткими позициями по акциям может открыть шорт-позицию (продать) по индексу, предполагая, что он будет падать, и открыть позицию лонг (купить) по конкретной акции, предполагая, что она будет показывать высокую доходность.

Хедж-фонды относительной стоимости могут посчитать, что разница в доходности между двумя облигациями слишком велика, и купить облигацию с более высокой доходностью, одновременно продав облигацию с более низкой доходностью, предполагая, что они будут двигаться ближе друг к другу.

Арбитраж при слиянии предполагает ставку на то, состоится ли слияние или нет, и подразумевает покупку акций целевой компании и короткую продажу акций покупателя (если вы считаете, что сделка состоится), или наоборот, если вы считаете, что сделка не состоится.

Это всего лишь несколько примеров, и вы можете найти что-то столь же экзотическое, как хедж-фонды, связанные со страхованием, или хедж-фонды, инвестирующие в волатильность фондового рынка.

Частный долг, частный капитал, частные инвестиции

Как и в случае с хедж-фондами, существуют различные виды альтернативных инвестиций, но традиционный частный инвестиционный фонд (PE) подразумевает, что инвестор берет на себя «капитальные обязательства» перед управляющим. Затем менеджер с течение какого-то времени выбирает инвестиции и периодически задействует этот капитал по мере возникновения возможностей, пытаясь повысить стоимость компании. Конечной целью является продажа компании либо через публичные рынки (т. е. первичное публичное размещение акций, или IPO), либо какому-либо другому лицу.

Частный долг аналогичен, но структурирован вокруг процентных ставок и заимствований, а не вокруг повышения стоимости базовых инвестиций.

Длительные заморозки частных инвестиций

Настоящие частные инвестиции обычно характеризуются длительным периодом заморозки активов, когда управляющий возвращает вложенные средства в течение длительного периода времени — от 10 до 14 лет в случае акций и от пяти до восьми лет в случае долговых обязательств.

Поскольку они постепенно возвращают капитал инвесторам, фонды прекращают свое существование после выхода из всех инвестиций.

Эти блокировки являются частью их «секретного соуса», поскольку они позволяют инвесторам оценить долгосрочную перспективу своих основных инвестиций и попытаться найти подходящее время для выхода из компании.

Также существуют «вечнозеленые фонды», которые предлагают ограниченную ликвидность и существуют практически вечно. Это устраняет необходимость постоянно искать новые инвестиции после закрытия каждого фонда.

Некоторые фонды специализируются на компаниях на ранних стадиях развития (венчурный капитал), в то время как другие покупают существующие пулы частного капитала для инвесторов, желающих продать неликвидные акции (вторичный капитал).

То, что когда-то было уделом состоятельных инвесторов, со временем, по всей видимости, станет более массовым явлением.

Способы инвестирования

Инвесторы могут приобрести акции каждого из вышеназванных классов несколькими способами.

Состоятельные инвесторы могут приобретать паи частных фондов, инвестирующих напрямую, посредством так называемых частных размещений. Обычно это означает передачу средств непосредственно управляющим или доступ к ним через посредника, например, фидерный фонд.

Фонды-фидеры — это инструменты, создаваемые третьими сторонами для объединения инвестиций в целях частного размещения. Как правило, третья сторона берет на себя административные обязанности, такие как подача налоговых деклараций, и взимает дополнительную плату.

Обращение напрямую к управляющему может потребовать вложения миллионов рублей, но у фидерных фондов зачастую гораздо более низкие минимальные суммы.

Часто в случае с частными инвестициями считается, что существует «премия за неликвидность» из-за блокировки денег, а поскольку хедж-фонды обычно отчитываются ежеквартально, считается, что у них более низкая волатильность. Напрямую или через фидерный фонд инвесторы могут воспользоваться этими преимуществами по сравнению с использованием более ликвидных вариантов.

Требования к чистому капиталу и доходу

Для большинства этих типов инвестиций существуют требования к чистому капиталу или доходу, а первоначальные суммы инвестиций в любом случае могут быть довольно высокими.

Однако, чтобы получить доступ к альтернативным инвестициям, не нужно быть мультимиллионером, поскольку для каждого из них часто существуют публично торгуемые опционы. Существует множество паевых инвестиционных фондов (ПИФ) и все больше биржевых инвестиционных фондов (ETF), имитирующих стратегии хедж-фондов.

Взаимные фонды следуют правилу 130/30, что означает, что они могут продавать в короткую позицию только 30% и иметь валовую экспозицию в размере 130% от своей стоимости, поэтому они не могут действовать как настоящие хедж-фонды.

Возможности инвестирования в частный капитал на публично торгуемых рынках более ограничены. Однако, в зарубежных юрисдикциях есть компании по развитию бизнеса (BDC) представляющие собой публично торгуемые инвестиции, которые покупают небольшие проблемные компании, аналогично частному капиталу (среди многих других стратегий). Идея заключается в том, что они используют свои средства для приобретения и увеличения стоимости небольших компаний, подобно тому, как это делает фонд прямых инвестиций.

Рынок очень разнообразен, все придерживаются разных инвестиционных стратегий, поэтому перед инвестированием следует провести тщательное исследование.

Ускоренное IPO

Существуют также компании специального назначения по приобретению (SPAC), которые, по сути, представляют собой публичные фонды, стремящиеся приобрести частные компании и вывести их на биржу. Они проводят IPO, чтобы привлечь средства и попытаться купить частную компанию в течение установленного срока.

Если они не добьются успеха, им придется вернуть деньги инвесторам. Это способ ускорить IPO для частной компании.

Компании SPAC и BDC оказались очень волатильными и, несмотря на схожие цели, не обладают многими характеристиками своих более крупных собратьев. Инвестировать в них следует с осторожностью.

Существуют десятки способов инвестировать в недвижимость через ETF, паевые инвестиционные фонды и инвестиционные фонды недвижимости.

Аналогичным образом, доступ к сырьевым товарам можно получить через фонды и ETF. Большинство людей не хотят владеть баррелем нефти, поэтому финансовые инвестиции в сырьевые товары осуществляются через фьючерсы. Это влечет за собой потенциальные убытки по истечении срока действия контрактов и налоговые сложности.

Сложные налоги являются отличительной чертой рынка альтернативных инвестиций, и перед инвестированием следует тщательно оценить их влияние на налоги.

Подходят ли вам альтернативные варианты инвестиций?

Как и в любом инвестировании, все зависит от вашей ситуации. Для тех, кто смотрит в будущее и обладает достаточным капиталом, частные размещения могут стать хорошим источником диверсифицированного дохода.

Товары и недвижимость могут помочь защитить вас от инфляции, а хедж-фонды предоставляют доступ к инвестициям в альтернативные активы, которых у обычного человека может и не быть.

Необходимо взвесить все преимущества и недостатки. Чем сложнее инвестиция, тем выше, как правило, затраты.

Кроме того, как упоминалось выше, налоги могут очень быстро стать очень сложными при наличии альтернатив, а ликвидность может быть ограничена. В силу своей природы некоторые альтернативные способы инвестирования могут оказаться очень нестабильными или во времена кризиса не принести той выгоды, на которую вы рассчитываете.

Обращайтесь в нашу компанию, и вы сможете получить профессиональную консультацию от наших ведущих специалистов по любым вопросам в сфере финансов, инвестиций, распоряжения капиталом.

Для того, чтобы более подробно узнать об образовании за рубежом, а также последних новостях на фондовых мировых рынках, пообщаться на актуальные темы, переходите на мой ТГ-канал по ссылке.

IPG в Telegram