Рыночный комментарий: основные выводы по инвестициям — тарифы оказывают влияние на рынки

S&P 500 начал неделю с трех «зеленых» дней, но закончил ее одним из крупнейших двухдневных падений в истории. Причиной рекордной слабости стала негативная реакция на «День освобождения» и объявленные тарифные войны Трампа, а также ответные меры со стороны Китая в пятницу. Администрация Трампа пошла на более масштабные тарифы, чем все ожидали.

Нынешняя тарифная политика вряд ли достигнет заявленных целей, и ее, вероятно, придется доработать и/или поддержать другими политическими инициативами. Лучшей защитой остается диверсифицированный портфель, который поможет инвесторам избежать дорогостоящих ошибок, часто встречающихся в периоды рыночного стресса.

Что произошло и насколько это редкое событие?

В среду днем состоялось долгожданное объявление президента Трампа о торговых тарифах, получившее название «День освобождения». Еще многое предстоит выяснить о потенциальных последствиях, но краткосрочная реакция рынка была однозначно негативной, и это было неприятно. Это вызывает много эмоций и обоснованную обеспокоенность. Но в это время также легко совершить дорогостоящие ошибки в инвестировании.

Далее обсудим точку зрения на тарифы США и экономические последствия, но уже ясно, что акциям эти новости не понравились. Фактически, в четверг и пятницу индекс S&P 500 упал более чем на 10%, что в последний раз происходило в марте 2020 года, а до этого — во время Великого финансового кризиса (2008).

Если и есть какая-то положительная сторона в том, что произошло в конце прошлой недели, так это то, что после предыдущих падений на 10% за два дня акции демонстрировали неплохие результаты в дальнейшем, не снижаясь ни через один, ни через шесть, ни через двенадцать месяцев.

В связи с этим возникает важный момент. Конечно, не известно наверняка, как далеко могут упасть акции. Но с каждым падением в цену акций закладывается все больший риск, а оценка акций становится все дешевле по сравнению с их долгосрочным потенциалом прибыли. Отчасти именно поэтому акции обычно демонстрируют хорошие исторические результаты после таких резких падений. Могут ли акции иметь более негативный прогнозный результат, чем тот, который был в прошлом? Да, конечно. Но по мере падения акций вероятность этого становится все меньше и меньше.

Неопределенность — слово недели, а может быть, и года

Как уже было сказано ранее, акции могут расти на хороших и даже плохих новостях; они ненавидят неопределенность. Официальные тарифные ставки были объявлены, но они оказались выше, чем ожидалось, и добавили еще одну порцию неразберихи в политике. Это вызвало падение на 4,8% в четверг, за которым последовал обвал на 6,0% в пятницу, отчасти из-за ответных мер Китая по введению 34%-ных тарифов против США.

На фоне этих новостей затерялось сообщение о том, что новые торговые тарифы Китая не нужно оплачивать в течение месяца (хотя они вступают в силу с 10 апреля), что оставляет возможность для переговоров, и Китай не стал девальвировать юань, что является еще одним признаком того, что Пекин готов к переговорам. Опять же, в море негатива есть и потенциально хорошие новости.

В конце концов, ни у кого нет ясности относительно того, что может ждать нас в будущем. Говард Маркс, основатель Oaktree Capital, лучше всего сказал об этом в интервью Bloomberg в пятницу: «Мировая экономика и мировой порядок за пределами экономики — то есть геополитика и международные отношения — всколыхнулись, как снежный шар, в результате событий последних дней, и никто не знает, как это будет выглядеть дальше. Сегодня, каким бы ни был ваш прогноз, вы должны признать, что вероятность моей правоты ниже, чем когда-либо. Потому что вероятность того, что мы знаем, как будет выглядеть будущее, ниже, чем когда-либо».

Что теперь?

Важно не паниковать. Кроме того, как уже отмечалось в прошлых комментариях, многие мировые рынки все еще растут в годовом исчислении, облигации очень хороши в качестве диверсификатора, а золото только что показало лучший квартал с 1986 года. Когда неопределенность возрастает, диверсификация может помочь вам спать по ночам. Хотя спать, возможно, не так легко, как в прошлом году, но она точно помогает.

Что касается апреля, то на данный момент рынки окончательно вынесли свой вердикт по поводу тарифной войны. С точки зрения потенциального влияния тарифов на прогноз прибыли и общий экономический риск, текущий политический курс администрации Дональда Трампа не является благоприятным для рынка.

Это не означает, что сама по себе политика обязательно плохая, но это означает, что она является негативным решением для инвесторов. Возможности для корректировки политики еще есть, и любая хорошая новость, скорее всего, вызовет положительную реакцию рынка. С другой стороны, удвоение усилий и призыв к американскому народу просто доверять президенту может быть политически жизнеспособным, но участников рынка не интересует политика. И, скорее всего, такой подход мало поможет ослабить текущее давление на рынок.

Диверсификация – оптимальный вариант

Диверсифицированный портфель при соответствующей толерантности к риску остается лучшим вариантом в таких условиях. Именно такой портфель позволяет легко принимать правильные решения в периоды рыночного стресса.

Разные активы могут быть победителями или проигравшими в разные годы или даже десятилетия, но диверсифицированный портфель — это хорошая отправная точка для избежания экстремальных ситуаций. Возможные способы диверсификации в этих условиях будут рассмотрены после того, как будет сделан более подробный обзор экономики новой тарифной политики.

Обращайтесь в нашу компанию, и вы сможете получить профессиональную консультацию от наших ведущих специалистов по любым вопросам в сфере финансов, инвестиций, распоряжения капиталом.

Для того, чтобы более подробно узнать об образовании за рубежом, а также последних новостях на фондовых мировых рынках, пообщаться на актуальные темы, переходите на мой ТГ-канал по ссылке.