Неделя взлетов и падений оставляет S&P 500 почти во флэте. Комментарии к событиям прошлой недели

Август известен своей волатильностью, и в очередной раз он оправдывает свою репутацию. Отскок в конце недели был поддержан положительными экономическими данными, включая хорошие показатели по занятости США. Разберем мировые экономические события прошлой недели на финансовых рынках.

Что за неделя!

Если вы были в отпуске и пропустили события прошлой недели, то считайте, что вам повезло. И знайте, что S&P 500 не изменился за неделю. Но если вы были здесь на прошлой неделе, то наверняка заметили, что она была очень неспокойной.

Утром понедельника мировые рынки рухнули, во главе с японским Nikkei, упав более чем на 12 % за один день, что стало худшим показателем со времен краха 1987 года. Банк Японии (BOJ) удивил рынки повышением ставки, что привело к резкому росту курса иены. Это, в свою очередь, привело к сворачиванию стратегии «carry trade», вызвав распродажу многих рисковых активов.

К середине недели все успокоилось, а улучшение экономических показателей показало, что опасения по поводу рецессии снова преувеличены. Сильные данные по услугам и снижение первичных заявок на пособие по безработице спровоцировало большое ралли к концу недели. В итоге понедельник стал худшим днем с сентября 2022 года, а четверг — лучшим днем с ноября 2022 года. Но по сути S&P 500 закончил неделю почти там же, где и начал.

Перспективы

До ралли конца недели S&P 500 откатился на 8,5% от пика, достигнутого к середине июля. Это был уже второй откат на более чем 5%, который наблюдался в этом году. И важно помнить, что чаще всего за год таких откатов бывает больше трех, а также одна коррекция на более чем 10%.

Какой бы пугающей ни была последняя неделя, даже в самые лучшие годы наблюдается волатильность и тревожные заголовки. Поэтому думать, что 2024 год будет каким-то другим, наверное, глупо.

Вот хороший график, показывающий, что с 1980 года S&P 500 в среднем набирал более 10 % за год, но при этом отступал в среднем на 14,3 % от пика на коррекции внутри года. Это позволяет представить в более выгодном свете ралли на 11,5 % и откат на 8,5 %, который произошел в 2024 году.

В августе что-то есть

То, что наблюдалось на прошлой неделе в связи с разворотом сделок с иеной, не порадовало инвесторов. Но, как оказалось, август — месяц, в котором подобные неожиданные события происходят чаще, чем в любом другом. Так может быть, все не так уж странно?

Начиная с 1990 года, когда Ирак вторгся в Кувейт, август, похоже, предрасположен к глобальным геополитическим и рыночным событиям. В 1997 году разразился крупный азиатский банковский кризис. В 1998 году произошел дефолт по российскому долгу. В 2010 году случился европейский банковский кризис. В 2011 году был понижен рейтинг долговых обязательств США, а в 2015 году Китай неожиданно девальвировал свою валюту.

Все эти события вызвали сильный страх и повышенную волатильность, но мы пережили их все. Не стоит ожидать, что 2024 год будет другим.

Рынки оживились на фоне лучших данных по количеству рабочих мест

Отчет по занятости за 2 августа уже настраивал рынки на потенциально нестабильную неделю после того, как рост числа рабочих мест оказался значительно слабее ожиданий, а уровень безработицы вырос до 4,3%. В четверг рынки, похоже, нашли некоторое успокоение в еженедельных данных о новых обращениях за пособием по безработице.

Как видно ниже на графике, несколько недель назад ожидался рост заявок на пособие по безработице. Но с тех пор число заявок снизилось, и к четвергу составило 233 тыс., что ниже ожиданий 240 — 250 тыс.

Текущее число остается на уровне среднего показателя за 2018-2019 годы, несмотря на то, что численность рабочей силы сейчас больше. Уровень пособий по безработице также не сильно отклонился от того, что фиксировался в последние пару лет, и от среднего показателя за 2018-2019 годы.

В совокупности эти цифры говорят нам о том, что наем персонала замедлился, но опасения по поводу снижения роста экономики не привели к большому росту увольнений. Уровень безработицы вырос, потому что новые участники рынка труда испытывают больше проблем с трудоустройством, но работающие люди по-прежнему чувствуют себя в относительной безопасности.

Новые данные по занятости также повлияли на ожидания снижения ставки. После выхода отчета о занятости 2 августа ожидания снижения ставки на 0,5 % в сентябре подскочили с нуля до 75 %. К концу недели вероятность снижения ставки на 0,5 % снизилась до 50 %, а вероятность «обычного» снижения ставки на 0,25 % в сентябре — до 50 %. Хотя не стоит забывать, что ожидание того, что в сентябре произойдет какое-то снижение ставки, по-прежнему составляет почти 100%.

Большие колебания сохранятся, так как рынок перестраивается

Рынок, скорее всего, поднимется еще выше в этом году, поскольку экономика избежит рецессии. ФРС начнет снижать ставки, неопределенность в связи с выборами исчезнет, а корпоративные доходы останутся устойчивыми.

Тем не менее, на рынках, скорее всего, будет более сильная волатильность в обе стороны, чем в первой половине года. Это нормально — когда рынки снижаются. Неприятно, но часто откаты и коррекции способствуют оздоровлению рынка в будущем.

В нашей компании вы можете получить грамотную консультацию от профессионалов по вопросам защиты инвесторов и сохранению капитала.

Для того, чтобы более подробно узнать о последних новостях на фондовых мировых рынках, пообщаться на актуальные темы, переходите на мой ТГ-канал по ссылке.

IPG в Telegram