Финансовый факт против вымысла: почему инфляция ниже, а цены — нет

Вы когда-нибудь слышали, как кто-то из ваших родственников или друзей высказывает свое мнение о любимом способе инвестирования или снижении подоходного налога, и задавались вопросом: «Это мифы или финансовые факты?» Продолжим серию из наиболее распространенных финансовых мифов, которая может помочь вам отделить исторические факты от вымысла или «городских легенд», когда речь идет об инвестициях и потребительском финансировании.

Итак, без лишних слов, вот мифы.

6. Добавление облигаций в портфель, ориентированный на акции, защищает меня от потерь во время распродаж на рынке

Иногда облигации движутся в обратном направлении по отношению к акциям, поэтому, когда акции падают, облигации могут расти в цене, чтобы смягчить общую доходность сбалансированного портфеля.

Но так бывает не всегда, и на самом деле акции и облигации в последнее время много раз двигались в одном и том же направлении. Специалисты называют это положительной корреляцией.

Рассмотрим пример

Подобная корреляция уже нанесла ущерб традиционным портфелям акций/облигаций 60/40, когда индекс S&P 500 потерял 18,1%, а индекс облигаций Bloomberg US Aggregate потерял 13,0%.

Некоторые экономисты и обозреватели финансового рынка полагают, что режим более высоких процентных ставок и более высокой инфляции может привести к увеличению периодов положительной корреляции между акциями и облигациями, аналогично периоду рынка США 1970–1980-х годов.

Другое связанное с этим заблуждение

Все облигации движутся в одном направлении. Это тоже неверно. Так, в 2008 году доходность 10-летних казначейских облигаций США составила +20,1%, в то время как доходность индекса высокодоходных корпоративных облигаций Bloomberg US High Yield составила -26,2%, то есть разница составила 46,3 процентных пункта за один год!

Важно понимать, почему это может произойти. В 2008 году в США разразился долговой кризис, положивший начало глобальному финансовому кризису. Инвесторы, напуганные быстрым ухудшением экономической ситуации, стали скупать казначейские облигации США в качестве безопасного убежища, что стало своего рода «бегством в безопасность».

Высокодоходные облигации, также известные как мусорные облигации, пошли в противоположном направлении, поскольку во время рецессий компании с высокой долей заемных средств испытывают трудности с выплатой своих долгов, а дефолты по высокодоходным облигациям, как правило, растут.

Другой интересный пример: самое значительное различие в доходностях между ОФЗ и высокодоходными облигациями в России было зафиксировано в период после открытия торгов с 28 по 31 марта 2022 года. В этот период разница в доходностях превышала 25 процентных пунктов. Доходность ВДО достигала 35-40% годовых, ОФЗ – 10-15%. Такая значительная разница в доходностях была связана с повышенной рискованностью ВДО и общей нестабильностью на финансовом рынке в тот период.

7. После моей смерти мое имущество будет распределено между наследниками, которых я укажу в своем завещании

Хотя некоторые активы действительно могут быть распределены в соответствии с завещанием, многие активы не переходят по завещанию, а переходят в соответствии с назначением бенефициаров, правом наследования или условиями фонда.

Вот почему инвесторам крайне важно понимать, как каждый из принадлежащих им активов перейдет к наследникам после их смерти. А также следить за тем, чтобы заявления бенефициаров, фонды и аналогичные указания были актуальными.

Активы, требующие назначения бенефициара, будут распределены среди основных или условных бенефициаров, указанных в последней подписанной и поданной форме бенефициара.

В эту категорию входят полисы страхования жизни, аннуитеты, пенсионные планы.

Активы на индивидуальных (непенсионных) брокерских или банковских счетах, как правило, не имеют назначенных бенефициаров, но могут быть назначены, например, с помощью наследственного договора.

Многие семьи используют личные фонды для владения активами, такими как недвижимость, чтобы уберечь эти активы от участия в завещании, которое может быть дорогостоящим, публичным и медленным.

Фонды используются в планировании имущества, как правило, предоставляя собственные инструкции по распределению активов, принадлежащих ему, после смерти доверительного управляющего или учредителя.

Наконец, многие активы находятся в совместной собственности супружеской пары или партнеров. Эти формы собственности определяют, что происходит с активом после смерти владельца, а именно, что оставшийся в живых владелец не становится автоматически владельцем 100% актива после смерти своего супруга или партнера. Режим совместной собственности может быть изменен брачным договором, также можно составить соглашение о разделе имущества при жизни или предусмотреть другие варианты.

Будьте осторожны — подписание и обновление завещания может не повлиять на распределение многих или даже большинства ваших активов после вашей смерти.

8. Теперь, когда инфляция снижается, цены возвращаются к уровню до резкого роста инфляции

До 2021 года уровень инфляции на протяжении 5 лет составлял около 4% в год, что делало постепенный рост цен не таким заметным для многих потребителей.

Однако в течение последующих лет инфляция подскочила до 11,92% к середине 2022 года, что привело к значительному росту цен на продукты питания, одежду, бытовую технику, пиломатериалы, автомобили, еду и жилье.

Большинство потребителей заметили этот рост цен, в результате которого стоимость многих товаров, которые потребители покупают регулярно, выросла примерно на 50% за короткий период в два-три года.

К середине 2023 года скачок инфляции снизился примерно до 7,5. С окончанием 2023 года многие потребители ожидали, что цены в продуктовых магазинах, ресторанах вернутся к более низким уровням, однако этого не произошло.

Это связано с тем, что уровень инфляции отражает скорость изменения цен, а не их абсолютный уровень. Например, годовой уровень инфляции в 4% означает, что цены в среднем росли на 4% в течение года, то есть к концу года цены на 4% выше, чем в начале года.

Если в следующем году инфляция упадет до 0%, то цены останутся неизменными на второй год, но все равно будут на 4% выше, чем два года назад.

Для того чтобы цены вернулись к исходному уровню, в экономике должна произойти дефляция цен, то есть отрицательный уровень инфляции (т. е. снижение уровня цен).

Если не будет дефляции, которая маловероятна, потребителям, к сожалению, придется мириться с более высокими ценами, связанными с резким ростом инфляции в 2021–2022 годах.

9. Выплата ипотеки под 6% эквивалентна покупке инвестиционного продукта с годовой доходностью 6%

Некоторые люди, получившие неожиданную прибыль, могут поддаться искушению выплатить оставшуюся часть ипотеки, думая, что они сэкономят 6% в год на процентах.

Но из-за особенностей ипотечного кредитования большинство людей платят большую часть процентов в начале срока кредита. Домовладелец, у которого осталось 10 лет по 30-летней ипотеке, не получит экономии в размере 6% годовых. Экономия может составить всего 2% или 3%.

Прежде чем использовать единовременную выплату для погашения ипотеки, рассмотрите два вопроса: финансовую гибкость и риск.

Если вы используете большую сумму денег для погашения кредита, у вас может не оказаться резерва на случай непредвиденных обстоятельств. Например, проблем со здоровьем или замены печи. Насколько важна для вас финансовая гибкость?

И наоборот, поскольку погашение ипотеки под любую процентную ставку позволяет сэкономить деньги, при сравнении важно учитывать профиль риска инвестиций. Если вы не вкладываете деньги в депозитный сертификат или в фонд денежного рынка, вы потенциально принимаете на себя больший риск, чем при выплате кредита.

10. Снятие 4% от ваших пенсионных накоплений гарантирует, что у вас не закончатся деньги до смерти

То, что многие называют правилом 4%, на самом деле не столько правило, сколько эмпирическая гипотеза. В 1994 году американский финансовый консультант Уильям Бенген придумал термин «правило 4%», предположив, что если у вас есть портфель акций и облигаций в соотношении 50% на 50%, и вы снимаете 4% в первый год, вы можете увеличивать сумму, чтобы соответствовать уровню инфляции, и вряд ли останетесь без денег до самой смерти.

Правило Бенгена всё ещё актуально? Можно с уверенностью сказать, что оно устарело.

Правило 4% предполагает, что доходность акций и облигаций будет аналогична долгосрочным средним показателям, что может быть верным, а может и нет.

Для примера, возьмем США. По факту, многие предполагают, что следующее десятилетие принесет доходность финансового рынка США ниже среднего из-за последних двух лет существенной опережающей доходности: доходность индекса S&P 500 составила 23,3% в 2024 году и 24,3% в 2023 году.

Доходность облигаций также может оказаться менее устойчивой, чем во времена Бенгена, поскольку 50-летний бычий рынок облигаций США, во многом обусловленный длительным периодом падения процентных ставок, уже завершился.

Помимо рыночной доходности и волатильности, правило 4% предполагало, что люди будут жить на пенсии всего 25–30 лет. Сегодня люди могут прожить на пенсии 40–45 лет, и правило 4% не рассчитано на такой сценарий.

Другим ограничением правила 4% является изменчивость расходов. После выхода на пенсию расходы большинства пенсионеров значительно меняются из года в год, что может существенно сократить срок существования их сбережений.

Если вы хотите быть уверены, что у вас достаточно денег, чтобы прожить на пенсии, лучше всего обратиться к финансовому консультанту, который поможет разработать план с учетом вашей конкретной ситуации.

Итог

Хотя некоторые базовые принципы остаются верными всегда, многие «городские легенды» в сфере финансов — не более чем мифы; по сути, они никогда не были правдой. Разумно проверять подобные утверждения, чтобы убедиться, насколько они действительно соответствуют действительности. В противном случае вы рискуете совершить дорогостоящие ошибки.

Обращайтесь в нашу компанию, и вы сможете получить профессиональную консультацию от наших ведущих специалистов по любым вопросам в сфере финансов, инвестиций, распоряжения капиталом.

Для того, чтобы более подробно узнать об образовании за рубежом, а также последних новостях на фондовых мировых рынках, пообщаться на актуальные темы, переходите на мой ТГ-канал по ссылке.

IPG в Telegram