8 стратегий выхода из бизнеса — плюсы и минусы каждого подхода

Стратегия выхода из бизнеса — это очень личное, часто эмоциональное и в значительной степени ваше решение. В зависимости от размера вашей компании оно может затронуть и других близких вам людей.

Когда приходит время планировать выход из бизнеса, есть подходящие варианты для всех владельцев — от предпринимателя со стартапом до опытного генерального директора. Один и тот же вариант не подходит для всех, когда речь идет о выборе стратегии выхода из бизнеса; ваш план во многом зависит от ваших финансовых, личных и деловых целей.

Вам не обязательно выбирать только один вариант

Часто используется стратегия «многократного откусывания яблока». Использование нескольких или неполных способов выхода из бизнеса позволяет со временем снизить риск. Это может означать продажу доли, обналичивание части имеющегося у вас капитала или даже частичное обналичивание, но с сохранением участия в бизнесе в течение нескольких лет после продажи.

Удручает тот факт, что 68 % владельцев предприятий не знакомы с вариантами выхода из бизнеса. Хорошая новость: существует восемь распространенных стратегий выхода из бизнеса — четыре из них осуществляются внутри компании и четыре — за ее пределами. Каждый вариант предлагает свой набор уникальных плюсов и минусов, о которых пойдет речь ниже. Ваша профессиональная команда консультантов должна вместе с вами изучить все варианты и определить, какой из них имеет наибольший смысл реализовать. Мы сначала кратко подведем итоги, а затем более подробно рассмотрим каждый вариант.

Варианты выхода из бизнеса внутри компании:

1.         Передача фирмы от поколения к поколению (семье).
2.         Выкуп компании руководством (MBO).
3.         Продажа партнерам.
4.         Продажа сотрудникам (ESOP).

Внешние варианты выхода из бизнеса:

1.         Продажа третьей стороне.
2.         Рекапитализация.
3.         Первичное публичное предложение (IPO).
4.         Упорядоченная ликвидация.

Варианты выхода из бизнеса внутри компании

1. Передача бизнеса от поколения к поколению

Передача бизнеса от поколения к поколению — это возможность сохранить прибыльное дело в семье. Это хороший вариант, если вы хотите передать наследство компании ребенку или другому члену семьи, однако необходимо убедиться, что вы хотите и готовы взять на себя такую ответственность. Это может быть скорее эмоциональным, чем рациональным решением. По данным Института планирования выхода из бизнеса, более 50 % владельцев хотят воспользоваться этой возможностью, но только 30 % делают это на самом деле.

Плюсы:	Минусы:
— Сохранение наследия бизнеса	— Более низкая цена продажи
— Более низкая стоимость	— Нехватка средств/неликвидные покупатели
— Больше контроля	— Семейная динамика
— Меньше проблем для сотрудников/клиентов	— Риск бегства ключевых сотрудников
— Более высокая мотивация покупателя/продавца	— Готовность следующего поколения

2. Выкуп компании руководством

При выкупе бизнеса руководством, владелец имеет возможность продать или передать все дело или его часть руководству компании. Руководство использует активы бизнеса для финансирования значительной части цены покупки. Идея заключается в том, что более опытные члены команды в идеале должны быть хорошо подготовлены для управления компанией.

Плюсы:	Минусы:
— Непрерывность	— Более низкая цена и непривлекательные условия сделки
— Сохранение ключевого человеческого капитала	— Неликвидные покупатели
— Высокомотивированные покупатели	— Сильное финансирование продавца
— Возможность объединения с частным капиталом для получения дополнительных ресурсов роста	— Менеджеры не всегда являются хорошими предпринимателями
	— Угроза бегства (принуждение владельца)

3. Продажа партнерам

Успех «продажи партнерам» тесно связан с наличием и качеством договора купли-продажи. Обратите внимание: многие договоры купли-продажи плохо написаны и плохо обеспечены.

Этот вариант недоступен для бизнеса, принадлежащего одному владельцу. Иногда в этой стратегии используется термин «дружественный покупатель», поскольку, скорее всего, вы продадите свою долю кому-то известному, доверенному и знакомому с бизнесом.

Плюсы:	Минусы:
— Менее разрушительный	— более низкая цена продажи
— Хорошо информированные покупатели	— Пробелы в компетенции
— Контролируемый процесс, если имеются соглашения о купле-продаже	— Покупка-продажа может ограничить возможности продажи
— Более низкая стоимость	— Реализация выручки часто происходит медленнее
	— Потенциальные разногласия

4. Продажа сотрудникам (ESOP — Employee Stock Ownership Plan)

При ESOP бизнес, по сути, продается всем своим сотрудникам. Как правило, компания использует заемные средства для приобретения акций у владельца и передает их в траст от имени сотрудников.

Плюсы:	Минусы:
— Бизнес остается в «семье».	— Может быть сложнее и дороже, чем другие варианты
— Акции приобретаются за счет средств, уплаченных до уплаты налогов	— Требуется освобождение от регистрации ценных бумаг
— Налогооблагаемая прибыль по акциям ESOP может быть отложена	— Компания вынуждена выкупать акции у увольняющихся сотрудников
— Выгода для сотрудников	— Обычно подходит для процедуры постепенного выхода из компании
— Может заставить сотрудников думать больше как собственники

Варианты внешнего выхода из бизнеса

1. Продажа третьей стороне

Это одна из самых сильных стратегий выхода из бизнеса, поскольку вы можете сохранить контроль над переговорами о цене и (в идеале) установить собственные условия. Вы продаете фирму стратегу, финансисту или частной инвестиционной группе через продажу на переговорах, контролируемый аукцион или незапрошенное предложение. Это лучший вариант для максимизации цены.

Плюсы:	Минусы:
— Более высокая цена	— Длительный процесс
— Больше денег авансом	— Проблемы конфиденциальности
— Быстрее можно выйти	— Эмоционально для владельца
— Экономически эффективно	— Более высокая стоимость
— Обновление бизнеса (рост, новая энергия)	— Может потребовать значительных профессиональных затрат (бухгалтер, адвокат и т.д.)
	— Могут возникнуть сложности с закрытием

2. Рекапитализация / рефинансирование

Рекапитализация — это процесс реструктуризации бухгалтерского баланса компании с целью стабилизации ее финансовой структуры. Часто это предполагает привлечение кредитора или частного инвестора, который позволит вам изменить соотношение заемных и собственных средств компании, чтобы либо получить новый капитал (для развития бизнеса), либо снизить/стабилизировать личный финансовый риск. Это хороший гибридный вариант, позволяющий частично выйти из бизнеса. Вы можете выбрать продажу миноритарной или мажоритарной позиции.

Плюсы:	Минусы:
— Позволяет частично выйти из компании	— постоянная ответственность перед партнерами
— Снижает риск владельца — диверсифицирует активы	— Потеря контроля
— Предоставляет капитал для роста	— Изменение культуры
— Хорошо сочетается с другими вариантами выхода	— Медленная сделка
— «Второй укус» от яблока	— Затратно в сравнении с выгодой

3. Первичное публичное предложение (IPO)

При выходе на IPO компания становится публичной, продавая акции акционерам. Это может быть чрезвычайно прибыльным, но и очень сложным. Широкая публичная аудитория может рассматривать вашу компанию с той же степенью благоприятности, что и частные инвесторы, а может и не рассматривать. Этот процесс требует времени.

Плюсы:	Минусы:
— Позволяет частично выйти из компании	— Длительный процесс
— Более высокая оценка	— Сложный, требующий значительных профессиональных затрат (бухгалтер, адвокат, инвестиционный банкир и т.д.)
— Снижает риск владельца — диверсифицирует активы	— Дополнительная финансовая отчетность
— Может помочь привлечь и удержать лучших специалистов — с помощью опционов на акции	— Потеря контроля и конфиденциальности
— Предоставляет капитал для роста	— Каковы аппетиты инвесторов — подходит ли рынок?

4. Упорядоченная ликвидация

Это одна из последних стратегий выхода, при которой предприятие закрывается, а все оставшиеся активы распродаются. Простой и быстрый процесс, ликвидация является эффективным вариантом, если стоимость активов превышает способность бизнеса приносить доход, необходимый для поддержания инвестиций. Любые денежные средства, вырученные при ликвидации, идут на погашение долга.

Плюсы:	Минусы:
— Хороший вариант, когда стоимость активов превышает стоимость действующего предприятия	— Неопределенные доходы — нет гарантий
— Эффективный способ выхода	— Нет денег на поддержание деловой репутации
— Может быть менее затратным, чем другие способы выхода	— Эмоциональный
	— Ущерб для сотрудников и рабочих мест
	— Клеймо общественного мнения

Выводы

Точно так же, как вы написали бизнес-план, который будет вести ваш бизнес на протяжении всей его жизни, у вас должен быть и план, который будет вести к завершению. Хорошая новость заключается в том, что варианты есть.

Другая хорошая новость заключается в том, что вам не нужно ориентироваться на любой из этих вариантов в одиночку. Вместе с консультантами по выходу из бизнеса вы сможете изучить все возможные варианты и составить соответствующий план.

В нашей компании вы можете получить грамотную консультацию от профессионалов по вопросам защиты инвесторов и сохранению капитала.

Для того, чтобы более подробно узнать о последних новостях на фондовых мировых рынках, пообщаться на актуальные темы, переходите на мой ТГ-канал по ссылке.

IPG в Telegram