Буферные ETF: что это такое и стоит ли вам инвестировать в один из них?

Если справедливо утверждение, что психологическая боль от потери денег в два раза сильнее удовольствия, которое вы испытываете, когда получаете прибыль, то для таких случаев существует биржевой фонд (ETF). Новый класс ETF, называемые ETF с фиксированным результатом или буферные фонды, ограничивают ваши потери на фондовом рынке в обмен на отказ от части потенциальных прибылей.

И эти фонды набирают популярность. Первый ETF с определенным доходом был запущен в 2018 году. Сегодня их насчитывается более 200, а объем активов под управлением составляет 43 миллиарда долларов.

Интерес к буферным ETF возрос после того, как в 2022 году акции и облигации показали ужасающую доходность, и инвесторы стали искать способы создать определенную защиту в своем портфеле. Но эти ETF также привлекательны для инвесторов, не склонных к риску, которые хотят оставаться на фондовом рынке.

Судя по всему, в этом заинтересованы недавние и будущие пенсионеры, для которых срок существования их денежных средств может растянуться на 30 лет. Невозможно поддерживать свой уровень жизни так долго, не получая доходности, подобной доходности акций. Некоторые готовы пойти на определенный риск, чтобы получить такую доходность, но не слишком большой. И если предоставить таким людям более узкий диапазон результатов, это позволит им немного приблизиться к тому, чтобы чувствовать себя комфортно при работе с акциями.

Буферные стратегии не новы. Такие подходы уже много лет существуют в паевых инвестиционных фондах, аннуитетах и других продуктах, продаваемых страховыми компаниями. Но варианты ETF доступны всем инвесторам.

Первыми буферные ETF предложили американские компании Innovator и First Trust. Среди более поздних участников — iShares, PGIM Investments и Fidelity.

Что представляют собой буферные ETF?

Проблема в том, что эти активно управляемые стратегии требуют много объяснений. Они не являются типичными фондами акций или облигаций. По сути, это нечто среднее между ними, больше похожее на альтернативные инвестиции.

Инвесторам необходимо достичь определенного уровня понимания, чтобы убедиться, что их ожидания верны. Отчасти поэтому основную часть покупателей ETF с фиксированным доходом в наши дни составляют финансовые консультанты, которые приобретают их от имени своих клиентов, а не индивидуальные инвесторы. И это, возможно, хорошо.

Буферные фонды ETF представлены в различных комбинациях риск-вознаграждение. Большинство из них предлагают определенную подушку безопасности от потерь в течение 12 месяцев в обмен на возврат прибыли. Но другие изменяют формулу: одни позволяют вам улавливать больше прибыли фондового рынка, другие сосредоточены на защите от падения. Недавно к ним присоединились ETF, позволяющие хеджировать потери на фондовом рынке и гарантирующие выплаты — что-то вроде дивидендов.

Существует огромное количество способов использования этих продуктов. Их можно использовать как дополнение к портфелю акций, в других случаях — как альтернативу облигациям, а в третьих — как альтернативный инвестиционный инструмент, который растет, когда другие части вашего портфеля падают.

Как работают буферные ETF?

Как обычно работают эти фонды, их плюсы и минусы?

Большинство буферных ETF привязаны к индексу S&P 500, включающему крупнейшие американские компании. Управляющие фондами определяют степень защиты от падения (буфер) и устанавливают предел роста доходности (лимит), инвестируя в опционные контракты, которые позволяют им покупать или продавать акции S&P 500 ETF по установленной цене в определенную дату или раньше.

Наиболее распространенный тип буферных ETF имеет 12-месячный период. Диапазон возможной доходности за этот период определяется опционными контрактами, которыми владеет фонд. В конце годичного периода ETF восстанавливает баланс, покупая новые опционы для обеспечения обещанного буфера, что, в свою очередь, сбрасывает лимит на следующий 12-месячный период.

Как правило, защита от снижения курса фиксирована и зависит от стратегии, но обычно составляет от 10 до 20 %. То, насколько сильно вы потеряете в росте, частично зависит от степени защиты, которую предлагает фонд. Чем больше подушка безопасности на рынке, тем меньше потенциальная прибыль. Волатильность рынка и процентные ставки также влияют на то, насколько высоким или низким будет предел прибыли.

Вот пример. Буферный фонд ETF Innovator S&P 500 Buffer ETF April (BAPR) нацелен на отслеживание SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). Инвесторы, купившие акции BAPR в начале апреля 2024 года, имеют 9-процентный буфер от потерь. Это означает, что если SPY упадет на 9% в течение 12-месячного периода, заканчивающегося в марте 2025 года, акционеры ничего не потеряют. Но потери свыше 9% не защищены. Если SPY упадет, скажем, на 15% к концу 12-месячного периода, акционеры, купившие BAPR в начале апреля 2024 года, понесут убытки в размере 6%.

С другой стороны, потенциальная 12-месячная доходность Innovator S&P 500 Buffer April ETF достигает 18,3%. Любой прирост сверх этого значения теряется. Такой уровень предсказуемости — знание того, что вы получите, — имеет огромную силу.

Подводные камни буферных ETF

Естественно, эти стратегии имеют ряд оговорок. Одним из них является стоимость. Средний коэффициент расходов буферных ETF составляет 0,78%. Это больше, чем типичная комиссия для активно управляемых диверсифицированных американских фондовых ETF.

Вам также необходимо выбрать время для покупки. Лучше всего покупать эти фонды в течение недели после начала 12-месячного периода, как раз когда фонд проводит ребалансировку. Например, в конце июня или начале июля вы купите буферный ETF с июльской датой.

И планируйте держать ETF по крайней мере полный год. Для инвесторов, которые не покупают в начале периода исхода, буфер и лимит будут меняться в зависимости от движения широкого рынка и стоимости чистых активов фонда каждый день. Именно поэтому такие стратегии выпускаются ежемесячно: фондовые компании хотят дать инвесторам возможность покупать в течение года. Тем не менее, эти фонды — не срочные вклады. Вы можете выйти из них в любой момент.

Наконец, буфер и лимит для любого ETF относятся ко всему периоду его действия. Период действия апрельской серии — с 1 апреля 2024 года по 31 марта 2025 года. Если вы покупаете и держите фонд, то, что происходит в промежуточный период, не имеет значения. Важно лишь то, что произойдет на рынке в конце срока.

Именно это делает инвестиции в буферные ETF более похожими на годовую облигацию, которую вы держите до погашения. То, что мы заявляем в ETF с определенным результатом в январе, произойдет только 31 декабря — через 12 месяцев. Это медленный процесс.

В конце 12-месячного периода, когда фонд восстанавливает баланс, покупая новый набор опционов, вы, возможно, захотите подумать, что делать дальше с деньгами в фонде. Вы всегда можете ничего не предпринимать. В этом случае ваши средства останутся в фонде и автоматически перейдут на следующий годовой период. Но нелишним будет проанализировать новые параметры результатов на следующий год. Постоянный мониторинг предельных значений из года в год — это то, за чем нужно следить.

Особенности различных видов буферных ETF

S&P 500 — не единственный индекс, получивший буферное покрытие. Также предлагают ETF с фиксированным доходом, привязанные к индексу акций Nasdaq, MSCI EAFE (который отслеживает иностранные акции в развитых странах), индексу MSCI Emerging Markets для акций развивающихся рынков и Russell 2000 (эталон акций с малой капитализацией). В целом эти ETF работают так же, как и 12-месячные фонды с фиксированным доходом, отслеживающие индекс S&P 500.

Но стоит обратить внимание и на другие особенности формулы с фиксированным доходом.

Больше возможностей для роста

Некоторые фонды не имеют ограничений по потенциальной доходности, что может понравиться инвесторам, которые больше заинтересованы в росте, чем в защите от падения. Например, вместо процентного ограничения потенциальной доходности инвесторы могут рассчитывать на получение внушительной части дохода от цены S&P 500 в течение любого 12-месячного периода — независимо от того, насколько высоко поднимается индекс. В долгосрочной перспективе то, что вы упускаете в плюсе, наносит портфелю не меньший ущерб, чем просадка.

Инсайдеры отрасли называют эти стратегии ETF с фиксированным доходом без ограничений. В варианте без ограничений инвесторы возвращают первые три процентных пункта прибыли, но получают все последующие. Таким образом, если широкий рынок вырастет на 4%, вы заработаете 1%, но если рынок взлетит на 50%, вы заработаете 47%.

Первый ETF компании с фиксированным доходом, не имеющий ограничений, был запущен в марте и предлагает 15-процентный запас на случай убытков.

Большая подушка безопасности

Почти все буферные ETF предлагают некоторую защиту от падения, но большинство из них не смогут полностью защитить от серьезных медвежьих рынков. Есть и исключения, но они появились относительно недавно, поэтому у них мало опыта.

Их цель — обеспечить 100-процентную защиту от потерь до вычета комиссий и расходов. Ценой за эту защиту, конечно, является более низкая потенциальная доходность.

Некоторые управляющие сокращают период получения результата, что может сыграть в вашу пользу на растущих рынках. Например, ограничивает потери не более чем на 5%, но при этом ребалансируется каждые шесть месяцев. Прибыль по-прежнему ограничена.

Все в одном

Некоторые компании объединяют серию ежемесячных ETF с определенным доходом в один фонд. Но в итоге результат получается менее предсказуемым. Фонд фондов ETF не предлагает определенного результата, но базовые активы — да. Как результат, вы получаете что-то немного другое, но в конечном итоге ETF менее волатилен, чем рынок в целом, и именно так и должно быть.

Например, FT Vest Laddered Buffer ETF (BUFR) компании First Trust содержит 12 ETF с определенным доходом — с 12-месячными периодами владения, начиная с января по декабрь, — в равных долях. Все базовые фонды предлагают 10-процентный буфер против потерь в S&P 500. Ограничения на прибыль составляют от 12,7%.

Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF (PSFF) использует более активный подход, периодически покупая и продавая ежемесячные фонды в зависимости от рыночных условий. Если рынок сильно вырастет, управляющие могут продать месячную серию, чтобы перейти к новой серии и увеличить свой капитал и поднять буфер.

Эти фонды представляют собой надежные стратегии с низкой волатильностью акций. В 2022 году, когда S&P 500 потерял 18,1%, буферный ETF-фонд First Trust потерял 7,7%, а фонд Pacer — всего 4,0%.

Но если вы стремитесь к предсказуемым результатам, фонд фондов может оказаться не самым лучшим вариантом.

Обращайтесь в нашу компанию, и вы сможете получить профессиональную консультацию от наших ведущих специалистов по любым вопросам в сфере финансов, инвестиций, распоряжения капиталом.

Для того, чтобы более подробно узнать об образовании за рубежом, а также последних новостях на фондовых мировых рынках, пообщаться на актуальные темы, переходите на мой ТГ-канал по ссылке.

IPG в Telegram