Аналитика рынка: как воспринимать коррекцию S&P 500?

Коррекция SP500 официально началась снижением более чем на 10% от недавнего максимума 19 февраля 2025 года. Но такая слабость в начале года не слишком удивительна, и даже в самые лучшие годы бывают коррекции. Если вы продадите акции после ослабления, вы, скорее всего, пропустите лучшие дни года, что может значительно снизить вашу доходность.

Понимание рыночных коррекций

В четверг прошлой недели индекс S&P 500 перешел к «коррекции», которая определяется как закрытие не менее чем на 10% ниже недавнего максимума по индексу. Вот некоторые вещи, которые известны о коррекциях.

— Коррекции — это нормальное явление: с 1928 года индекс S&P 500 переживает в среднем 1,1 коррекции в год.
— Коррекции происходят по определенной причине, и всегда есть соблазн увидеть, что эта причина еще больше влияет на акции. В большинстве случаев это не так. Исторически сложилось так, что S&P 500 выходит из коррекции примерно в три раза чаще, чем входит в медвежий рынок.
— Во время коррекций эмоции зашкаливают, и многие инвесторы становятся более склонными к совершению дорогостоящих инвестиционных ошибок.
— Лучшая защита от коррекций — понять, что они являются нормой даже на хороших рынках, и иметь наготове план на случай, когда эмоции возьмут верх. Ведь когда вы находитесь в условиях коррекции, вам почти всегда кажется, что эта коррекция — исключение, которое оправдывает отказ от вашего плана.

Эти рекомендации не означают, что нужно игнорировать контекст. В прошлом обзоре аналитики рассматривалась тарифная политика, неопределенность, которую она создавала на рынке, и то, что происходило в экономике в целом. Но независимо от того, смотрите ли вы на текущее состояние экономики или на историю рынка, основное внимание всегда нужно уделять фактам, а не чувствам.

Сейчас внимание будет сосредоточено на истории рыночных коррекций, поскольку контекст чрезвычайно важен и является отправной точкой для понимания текущего рынка.

Да, S&P 500 сейчас находится в коррекции

После очередного крупного падения в четверг акции официально перешли в стадию коррекции, а S&P 500 упал более чем на 10% по сравнению с пиком 19 февраля. Хотя это не было весело, нельзя сказать, что это было неожиданно. Конец февраля — начало марта — одно из самых слабых в сезонном отношении времен года, не говоря уже о том, что первый квартал года после выборов — один из самых слабых кварталов в четырехлетнем президентском цикле.

Вот статистика, показывающая именно это. Кроме того, если учесть, что первый квартал после года с 20-процентным ростом обычно бывает слабым, а последние 20 лет первый квартал вообще был слабым, то в начале 2025 года все было готово к некоторой волатильности.

Уже неоднократно говорилось, что в какой-то момент в этом году мы, вероятно, увидим 10-процентную коррекцию, и вот она наступила. Нет, конечно, не предполагалось, что это произойдет так быстро, но всегда помните, что акции поднимаются на эскалаторе, а спускаются на лифте. Падения могут происходить быстро.

Еще один популярный график — это то, что 10-процентные коррекции происходят в среднем раз в год. Учитывая, что в прошлом году не было коррекции, можно сказать, что вероятность того, что она произойдет в этом году, еще выше.

Нормально ли это?

Это не кажется нормальным. Сейчас продолжается эскалация торговой войны, и во всем царит неопределенность. Рынки могут принимать хорошие новости, могут даже плохие, но они ненавидят неопределенность, а ее сейчас очень много.

Тем не менее, за последние 46 лет это уже 24-й год, когда в течение года была хотя бы одна коррекция, а это значит, что такие коррекции случаются часто. Конечно, не все коррекции становятся медвежьими рынками. Найдено 16 лет, когда акции подвергались коррекции, но не попадали в медвежий рынок в тот год (не ожидается медвежьего рынка и в этот раз). За эти 16 лет акции набрали солидные 9,5% за год и 10 раз были выше по итогам года. Помните, что с 1950 года акции растут в среднем на 9,5%.

Еще немного цвета на графике выше. В среднем за год наблюдается коррекция от пика к дну на 14,0%. А те годы, когда акции падали на 10% в какой-то момент, но заканчивали год выше, в итоге получали среднюю доходность за год на уровне 17,5%. S&P 500 упал на 4,1% за текущий год, но у него еще есть время, чтобы вернуться к положительной динамике, и, возможно, даже на большую величину. Пока не теряйте надежды.

Может ли это перерасти в медвежий рынок?

Конечно, все возможно, но на данный момент вероятность того, что это перерастет в медвежий рынок (падение не менее чем на 20% с пика 19 февраля), довольно низка. Для сравнения, в истории было 48 коррекций, и только 12 из них переросли в медвежий рынок, то есть только 25% перешли на уровень медвежьего рынка.

Новый медвежий рынок сейчас был бы довольно редким явлением

Если это перерастет в еще один медвежий рынок, то будет установлен новый рекорд, и конечно, он попадет в категорию «рекорды, которых мы не хотим».

S&P 500 достиг максимума 19 февраля 2020 года перед медвежьим рынком Covid, а затем был еще один медвежий рынок в 2022 году. Никогда еще медведи не были так близко друг к другу (с разницей всего в 1,9 года), так неужели третий медведь может наступить так скоро? Если да, то это будет три медвежьих рынка, начавшихся в течение пяти лет друг от друга, что побьет предыдущий рекорд почти семилетнего периода между 1966 и 1973 годами. Опять же, все возможно, но еще один медведь так скоро после двух предыдущих — маловероятный сценарий.

Кроме того, в этом десятилетии уже есть два медвежьих рынка, а единственное другое десятилетие с тремя медвежьими рынками — это 1960-е годы (по времени начала медвежьего рынка). Могут ли у нас действительно быть три медвежьих рынка всего за полдесятилетия? Это возможно, но маловероятно.

Что же делать?

Помните «Улицу Сезам» и слово дня? Так вот, слово дня в 2025 году — «диверсифицировать», поскольку диверсифицированные портфели держатся довольно хорошо.

«Великолепная семерка» технологических акций, ориентированных на мегакапитал, отлично себя показала в последние два года, но в этом году они сильно пострадали, напомнив всем, почему важно оставаться диверсифицированными. Фактически, да, S&P 500 упал более чем на 4% за год, но основные облигации выросли на пару процентов, длинные казначейские облигации выросли почти на 4%, золото выросло на двузначную величину, семь из 11 секторов S&P 500 выросли в этом году, а большинство европейских рынков выросли на десятки и более процентов.

Знайте, что волатильность — это цена, которую мы платим за инвестиции, придерживайтесь курса и сохраняйте диверсификацию. В 2023 и 2024 годах было бы разумнее вкладывать много средств в акции, в частности в крупные американские технологические компании. Но, с учетом растущих опасений, нет ничего плохого в том, чтобы иметь портфель, который поможет вам спать по ночам, не паниковать и не продавать после нескольких неудачных дней.

Ценное напоминание

Напоследок хотелось бы напомнить о том, что всегда популярно. Если вы пропустите 10 лучших дней в году, вы упустите значительный выигрыш. Загвоздка в том, что лучшие и худшие дни обычно располагаются близко друг к другу! Так что, если вам приходится распродавать акции после худших дней, это, скорее всего, означает, что вы пропустите и ближайшие лучшие дни. Понедельник на прошлой неделе был худшим днем в году, а пятница — лучшим.

В прошлом году котировки индекса S&P 500 выросли более чем на 23%, но если вы пропустите 10 лучших дней, то этот показатель снизится до менее чем 4%. То же самое можно сказать и о 2023 годе. На самом деле, в среднем с 2000 года акции набирают 9,5%, но если вы пропустите 10 лучших дней года, то падение составит 12,5%, то есть более 20%!

Мы знаем, что эта коррекция не очень приятна. Коррекции вообще не бывают приятными. Но понимание истории рынка — важный помощник в принятии решений, необходимых для достижения долгосрочных целей инвестирования.

Обращайтесь в нашу компанию, и вы сможете получить профессиональную консультацию от наших ведущих специалистов по любым вопросам в сфере финансов, инвестиций, распоряжения капиталом.

Для того, чтобы более подробно узнать об образовании за рубежом, а также последних новостях на фондовых мировых рынках, пообщаться на актуальные темы, переходите на мой ТГ-канал по ссылке.

IPG в Telegram